TDH đang xoay sở với khoản lỗ lũy kế hơn 1.000 tỷ đồng, gánh nặng công nợ và các vụ kiện pháp lý

Lợi nhuận quý nhưng không đủ xóa lỗ lũy kế

Theo báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025, Cổ phần Phát triển Nhà Thủ Đức (ThuDuc House, HOSE: TDH) đạt lợi nhuận sau thuế gần 19 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025, cải thiện so với mức lỗ hơn 33 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, phía sau con số tích cực này là bức tranh tài chính còn nhiều rủi ro.

Tính đến cuối tháng 6/2025, TDH ghi nhận khoản lỗ lũy kế lên đến 1.037 tỷ đồng, trong khi vốn điều lệ chỉ khoảng 1.127 tỷ đồng. Tổng tài sản công ty đạt gần 694 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% so với đầu năm, nhưng cấu trúc tài sản tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn.

Một trong những điểm đáng lo ngại nhất trong báo cáo tài chính của TDH là khối lượng các khoản phải thu ngắn và dài hạn khó đòi, với tổng giá trị dự phòng lên tới gần 436 tỷ đồng.

Trong đó, khoản phải thu ngắn hạn từ khách hàng hơn 234 tỷ đồng, TDH đã phải trích lập dự phòng hơn 167 tỷ đồng. Đáng chú ý, phần lớn khoản này đến từ hai cá nhân là ông Ngô Trung Hiếu (hơn 66 tỷ đồng) và ông Phạm Thái Ninh (hơn 54 tỷ đồng), liên quan đến thương vụ chuyển nhượng cổ phần tại Công ty TNHH Bách Phú Thịnh.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, ông Nguyễn Hải Long – cựu Tổng Giám đốc TDH – cho biết ngày 20/11/2022, Ban điều hành cũ đã ủy quyền cho Tổng Giám đốc khi đó toàn quyền tìm đối tác để chuyển nhượng toàn bộ vốn góp tại Bách Phú Thịnh. Theo đó, TDH đã chuyển nhượng 28,05% cổ phần cho ông Ngô Trung Hiếu với giá 71,5 tỷ đồng và 22,95% cho ông Phạm Thái Ninh với giá 58,5 tỷ đồng. Hợp đồng quy định hạn thanh toán đến ngày 1/6/2023.

Tuy nhiên, dù hai đối tác chỉ mới thanh toán khoảng 10% giá trị (tương đương 13 tỷ đồng), TDH vẫn bàn giao toàn bộ cổ phần ngay trong tháng 12/2022. Công ty sau đó gia hạn thanh toán đến 31/8/2023 và tiếp tục kéo dài tới ngày 31/01/2025 mà không thông qua Hội đồng quản trị.

Ông Long cho rằng Ban điều hành cũ đã thiếu trách nhiệm trong việc lựa chọn đối tác, đàm phán hợp đồng và thu hồi công nợ. Riêng khoản phải thu từ ông Hiếu và ông Ninh, công ty đã trích lập dự phòng hơn 35 tỷ đồng trong năm 2023 – góp phần trực tiếp vào kết quả kinh doanh thua lỗ. Theo biên bản và quyết định ngày 6/1/2025, TDH đã trích lập dự phòng 100% cho toàn bộ khoản nợ của hai cá nhân này, với tổng giá trị tại thời điểm 30/6/2025 gần 121 tỷ đồng.

Nhiều khoản nợ khác tiềm ẩn rủi ro cao

Ngoài ra, TDH còn ghi nhận khoản phải thu ngắn hạn gần 17 tỷ đồng từ CTCP Quản lý và Kinh doanh chợ Nông sản Thủ Đức và hơn 19 tỷ đồng từ CTCP Đầu tư và Phát triển Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương (PPI).

Tại PPI, TDH còn nắm giữ gần 2,2 triệu cổ phiếu PPI và hơn 105.000 cổ phiếu SC5. Tuy nhiên, giá trị đầu tư vào hai mã cổ phiếu này cũng được trích lập dự phòng giảm giá gần 27 tỷ đồng.

Công ty còn dự phòng khoản phải trả trước cho người bán ngắn hạn 16 tỷ đồng đối với Công ty Luật TNHH Bùi Gia và Cộng sự. Trong mục “phải thu ngắn hạn khác” với giá trị hơn 73,5 tỷ đồng, TDH cũng trích lập gần 25 tỷ đồng dự phòng nhưng không công bố chi tiết cụ thể.

Đối với khoản phải thu dài hạn trị giá gần 361 tỷ đồng, TDH đã trích lập dự phòng gần 228 tỷ đồng. Phần lớn các khoản này phát sinh từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh với các doanh nghiệp tại Long An trong quá khứ.

Cụ thể, TDH đang phải thu hơn 127 tỷ đồng từ CTCP Hưng Vượng Cần Đước liên quan đến hợp đồng đầu tư dự án khu căn hộ tại xã Long Trạch, huyện Cần Đước (ký tháng 12/2022); hơn 126 tỷ đồng từ PPI trong dự án khu dân cư Trung Tâm (26ha, giai đoạn 2); và 91 tỷ đồng từ CTCP Hưng Vượng Bến Lức trong hợp đồng phát triển khu đất tại xã Thanh Phú, huyện Bến Lức.

Trước tình hình tài chính đáng lo ngại, TDH đang nỗ lực khắc phục bằng nhiều biện pháp. Trong báo cáo ngày 23/7, công ty cho biết đã thu hồi được hơn 57 tỷ đồng từ cơ quan Thi hành án dân sự TP.HCM. Đây là khoản hoàn thuế GTGT liên quan đến hoạt động kinh doanh linh kiện điện tử giai đoạn 2017–2019.

Bên cạnh đó, TDH cũng đã hoàn tất nghĩa vụ thi hành án trong một vụ tranh chấp hợp đồng thi công với CTCP Kỹ nghệ Toàn Cầu.

Một điểm sáng đáng chú ý là tại phiên tòa ngày 24/4/2025, TDH đã thắng kiện trong vụ khiếu kiện quyết định hành chính với Cục Thuế TP.HCM. Tòa án đã tuyên hủy các quyết định cưỡng chế thuế trước đó và chấp nhận yêu cầu hoàn thuế GTGT của công ty với tổng số tiền lên đến hơn 365 tỷ đồng.

Hiện TDH tiếp tục được hoàn trả tiền từ cơ quan Thi hành án và đang làm các thủ tục pháp lý để nhận sổ hồng cho ba dự án còn dang dở gồm Citrine Apartment, River View và TDH Phước Long. Công ty kỳ vọng sẽ thu về hơn 42,5 tỷ đồng từ việc xử lý phần còn lại của hàng tồn kho tại các dự án này.