VTP lập đỉnh: 'Đắt' hơn 37% so với định giá, giới đầu tư dè dặt

Kết thúc phiên giao dịch ngày 5/11, thị trường chứng khoán bắt đầu phát đi tín hiệu khởi sắc khi sắc xanh đã trở lại trên bảng điện. Theo đó, chỉ số VN-Index đóng cửa tại mốc 1.245,76 điểm, tăng 1,05 điểm so với tham chiếu.

Có phần tích cực hơn thị trường chung, cổ phiếu VTP của Tổng Công ty CP Bưu chính Viettel (Viettel Post) bật tăng 4,47%, đạt 95.900 đồng/cp, đưa vốn hoá doanh nghiệp lên mức 11.679 tỷ đồng, cao nhất kể từ khi niêm yết.

Trong phiên phá đỉnh, thanh khoản của VTP cũng tăng đột biến với gần 2,2 triệu cổ phiếu được “sang tay”.

Đà tăng của cổ phiếu VTP trong thời gian qua được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh tích cực cũng như triển vọng tươi sáng của doanh nghiệp.

Lợi nhuận tăng trở lại

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III được công bố ngày 30/10 cho thấy, Viettel Post đã có một kỳ kinh doanh tích cực.

Kết thúc quý III, Viettel Post ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.430 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Trừ đi giá vốn hàng bán, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đạt 278 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp tương ứng đạt 5,12%, cải thiện so với mức 4,67% cùng kỳ.

Trong khi đó, doanh thu tài chính đạt 19 tỷ đồng, chỉ bằng một nửa so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí tài chính cũng được tiết giảm gần 18%, xuống còn 14,7 tỷ đồng, đã giúp hoạt động này giữ được lợi nhuận.

Kỳ kinh doanh quý III, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đồng loạt tăng so với quý III năm trước. Cụ thể, chi phí bán hàng đạt 108 tỷ đồng, tăng 14%. Chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 119 tỷ đồng, tăng 37,5%.

Sau khi khấu trừ các loại chi phí, Viettel Post báo lãi trước thuế 134 tỷ đồng, lãi sau thuế gần 107 tỷ đồng, cùng tăng 4,3% so với cùng kỳ. Đây được xem là tín hiệu khả quan đối với Viettel Post khi hai quý trước đó, lợi nhuận của doanh nghiệp đều đi lùi so với cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Viettel Post ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 15.000 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ, vượt 14% chỉ tiêu cả năm. Do ảnh hưởng từ sự suy giảm trong hai quý đầu năm, lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 252 tỷ đồng, giảm gần 9% so với cùng kỳ. So với chỉ tiêu lợi nhuận cả năm, doanh nghiệp đã thực hiện được 68%.

Kỳ vọng tăng trưởng đã phản ánh hết vào giá?

Nhìn chung, kết quả kinh doanh tích cực trong quý III của Viettel Post không nằm ngoài dự đoán của giới phân tích.

Trong báo cáo cập nhật hồi đầu tháng 10, DSC Securities đã bày tỏ sự lạc quan đối với kết quả lợi nhuận nửa cuối năm của Viettel Post khi thị trường thương mại điện tử bước vào mùa cao điểm mua sắm và cơ sở hạ tầng, hệ thống vận hành của doanh nghiệp được tối ưu. Tương tự, SSI Research cũng cho rằng, nỗ lực cải thiện về công suất và chất lượng sẽ giúp Viettel Post cải thiện thị phần và lợi nhuận.

Mặt khác, hướng tăng trưởng mới cũng được đánh giá là mang tới nhiều cơ hội cho doanh nghiệp.

Cần biết, Viettel Post dự kiến đưa công viên logistics tại Lạng Sơn đi vào hoạt động từ đầu tháng 12/2024. Dự án này sẽ giúp thúc đẩy phát triển logistics đối với thương mại điện tử xuyên biên giới và cửa khẩu thông minh - hai trọng tâm phát triển chiến lược được công bố tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2024.

Trước đó, vào hồi tháng 3, Viettel Post cũng đã ký kết thỏa thuận hợp tác với chính quyền TP. Bằng Tường và TP. Nam Ninh (tỉnh Quảng Tây, Trung Quốc) để thành lập văn phòng đại diện và xây dựng Trung tâm giao dịch nông sản Trung Quốc - ASEAN.

Theo SSI Research, Viettel Post đang đi đúng hướng để đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và tìm kiếm các cơ hội tăng trưởng mới, vì dịch vụ giao hàng nhanh B2C cho thương mại điện tử trong nước hiện đang cạnh tranh khá cao và biên lợi nhuận hạn chế.

Dẫu vậy, giới phân tích vẫn tỏ ra dè dặt trong việc định giá cổ phiếu VTP ở mức cao.

Tại báo cáo phát hành ngày 21/10, thời điểm cổ phiếu VTP đạt 86.000 đồng/cp, SSI Research cho rằng, cổ phiếu VTP có phần "đắt" khi được giao dịch ở mức P/E là 30 lần, cao hơn nhiều so với mức trung bình 20 lần của các công ty cùng ngành.

SSI Research xác định giá trị cổ phiếu VTP chỉ khoảng 70.000 đồng/cp với lưu ý rằng mức giá này chưa tính đến bất kỳ định giá tiềm năng nào của các mảng dịch vụ kinh doanh mới.

Trong khi đó, dự phóng P/E ở mức 24,32 lần, DSC Securities đưa ra giá mục tiêu năm 2024 đối với cổ phiếu VTP là 74.500 VND/cp.

Như vậy, ở mức giá 95.900 đồng/cp, cổ phiếu VTP đang cao hơn 37% so với định giá của SSI Research và 28,7% so với định giá của DSC Securities.