Bitcoin lao dốc sau khi đạt đỉnh, lo ngại 'vòng xoáy diệt vong' tại Strategy

Trước đó, giá Bitcoin đã tăng vọt trong nửa đầu năm 2025 nhờ sự ủng hộ đối với tiền điện tử từ Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng kỳ vọng về sự chấp nhận lâu nay từ Phố Wall, tạo nên động lực tăng trưởng kép.

Tuy nhiên, sau khi nam rapper Kanye West tung ra “quả bom” tiền điện tử được chờ đợi từ lâu, những cảnh báo nghiêm trọng liên quan đến quy tắc gây quỹ mới của công ty quản lý quỹ Bitcoin hàng đầu thế giới Strategy (tiền thân là MicroStrategy) đã góp phần châm ngòi cho đợt bán tháo 25% cổ phiếu. Một số nhà phân tích lo ngại diễn biến này có thể gây ra “vòng xoáy diệt vong” cho cả công ty lẫn giá Bitcoin.

Theo đó nam rapper Kanye West vừa gia nhập thị trường tiền điện tử khi tung ra đồng memecoin Yeezy (YZY) trên blockchain Solana. Đồng tiền này được công bố bất ngờ ngày 20/8 qua một loạt bài đăng trên X, với thông điệp “Một nền kinh tế mới, được xây dựng trên blockchain”.

Ban đầu YZY được định giá 2 USD/token nhưng nhanh chóng giảm về khoảng 1 USD. Trước đó, đồng coin này từng ghi nhận cú tăng sốc tới 6.800%, đưa vốn hóa thị trường lên 3 tỷ USD trước khi đột ngột lao dốc.

Đợt ra mắt YZY gây chấn động thị trường tiền điện tử trong ngắn hạn, tạo nên cơn sốt đầu cơ nhưng nhanh chóng dẫn đến sự sụp đổ, phản ánh tính rủi ro cao của các memecoin gắn với tên tuổi người nổi tiếng.

Trong tuần này, Strategy (do nhà sáng lập Michael Saylor dẫn dắt) đã nới lỏng quy tắc lâu nay về thời điểm phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin. Hiện công ty đang nắm giữ gần 630.000 Bitcoin, trị giá khoảng 70 tỷ USD.

Động thái trên đã vấp phải chỉ trích từ một số chuyên gia, những người lo sợ nó có thể kích hoạt một “vòng lặp diệt vong” cho công ty.

“Vòng xoáy diệt vong tiềm tàng đang rình rập Strategy”, ông Dom Kwok – đồng sáng lập EasyA và cựu chuyên gia phân tích của Goldman Sachs – cảnh báo trên mạng xã hội X. Ông cho rằng Strategy có thể buộc phải bán Bitcoin để trả lãi vay trong bối cảnh giá cổ phiếu tiếp tục suy giảm.

Giá cổ phiếu của Strategy đã giảm 25% kể từ mức đỉnh hồi giữa tháng 7. Cổ phiếu công ty lao dốc cùng chiều với Bitcoin, nhưng còn bị kéo xuống bởi sự trỗi dậy của hàng loạt đối thủ mới cũng đang bắt chước chiến lược mua Bitcoin.

Kể từ khi bắt đầu mua Bitcoin năm 2020, ông Saylor đã biến Strategy thành một “đế chế Bitcoin” khổng lồ, nắm giữ tới 3% tổng số 21 triệu Bitcoin có thể khai thác. Trong khi đó, đối thủ gần nhất chỉ sở hữu lượng Bitcoin trị giá khoảng 4 tỷ USD.

Tuần này, Strategy cũng công bố “hướng dẫn về vốn chủ sở hữu” mới, cho biết sẽ phát hành cổ phiếu ở mức hệ số giá trị thị trường so với giá trị tài sản ròng (mNav) thấp hơn so với cam kết đưa ra hồi tháng 7.

Trước đây, Strategy cam kết chỉ phát hành thêm cổ phiếu khi giá trị vốn hóa thị trường của công ty cao gấp ít nhất 2,5 lần so với lượng Bitcoin mà họ đang nắm giữ (chỉ số mNav).

Nếu mNav lớn hơn 1, điều đó đồng nghĩa nhà đầu tư mua cổ phiếu Strategy đang trả thêm một khoản phí so với giá trị thực của lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ. Ngược lại, nếu mNav nhỏ hơn 1, giá cổ phiếu lại thấp hơn so với số Bitcoin thực tế mà công ty sở hữu.

Theo dữ liệu từ bitcointreasuries.net, mNav của Strategy hiện ở mức 1,3. Trong khi đó, một số công ty quỹ Bitcoin mới nổi như Twenty One Capital và Nakamoto lại đang giao dịch với mNav dưới 1.

Vào thời điểm 10h30 ngày 22/8 (theo giờ Việt Nam), giá Bitcoin theo ghi nhận của CoinMarketCap đang giao dịch ở mức 113.050 USD, giảm 5,07% so với 7 ngày trước.

Dữ liệu của CoinMarketCap cho thấy khối lượng giao dịch Bitcoin trong khoảng 24 giờ qua là hơn 57,1 tỷ USD. Vốn hóa của đồng tiền kỹ thuật số lớn nhất thế giới hiện đạt 2.250,8 tỷ USD.

Nhiều đồng tiền điện tử khác cũng sụt giá mạnh theo đà giảm của Bitcoin. Đơn cử, so với 7 ngày trước đó, đồng tiền điện tử có giá trị vốn hoá lớn thứ 2 là Ethereum giảm 8,02% còn 4.266 USD.

Sự mất giá mạnh của Bitcoin và nhiều đồng tiền kỹ thuật số quan trọng khác đã khiến tổng giá trị vốn hóa của thị trường tiền điện tử thu hẹp về 3.840 tỷ USD.