Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 30/6: DPM, VCS và KDH

DPM: SSI duy trì khuyến nghị trung lập, giá mục tiêu là 34.700 đồng/cổ phiếu

Sau khi giá giảm mạnh 30% trong quý I/2023, giá urê của Tổng công ty Phân bón và hóa chất dầu khí - CTCP (Đạm Phú Mỹ, HoSE: DPM) tiếp tục giảm trong quý II/2023. Giá urê của DPM hiện ở mức 9.000 đồng/kg (so với 9.600 đồng/kg trong quý I/2023).

Công ty chứng khoán SSI cho rằng giá urê sẽ ổn định quanh mức này trong suốt quý III/2023, trước khi tăng nhẹ trở lại vào quý IV/2023 khi mùa cao điểm đáng đến gần. Tuy nhiên, SSI dự báo lợi nhuận của DPM sẽ chạm đáy trong quý II/2023 về giá trị tuyệt đối, nhưng khả năng phục hồi khá chậm.

Do đó, LNST năm 2023 ước tính giảm xuống mức 1,18 nghìn tỷ đồng (giảm 79% so với cùng kỳ, từ mức 1,23 nghìn tỷ đồng theo ước tính trước đó, thấp hơn kế hoạch của công ty). Các nguyên nhân khiến lợi nhuận giảm sẽ bao gồm: xu hướng giá urê giảm, nhu cầu urê chậm lại và chi phí vẫn chuyện khí tăng lên.

Năm 2024, SSI ước tính lợi nhuận ròng của DPM có thể đạt 1,27 nghìn tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ, từ mức 1,32 nghìn tỷ đồng theo ước tính trước đó) nhờ sản lượng tiêu thụ phục hồi.

Do DPM có thể đã vượt qua giai đoạn đáy của lợi nhuận (quý II/2023), đồng thời, SSI chuyển cơ sở định giá sang năm 2024 và áp dụng các hệ số mục tiêu cao hơn để xác định giá mục tiêu mới là 34.700 đồng/cổ phiếu (từ mức 30.600 đồng). Với tổng mức sinh lời là 10%, SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu DPM.

VCS: KBSV khuyến nghị mua, giá mục tiêu là 72.600 đồng/cổ phiếu

Doanh thu thuần quý I/2023 của Công ty cổ phần Vicostone (HNX: VCS) đạt 1.033 tỷ đồng (giảm 35,87% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 190 tỷ đồng (giảm 48,7% so với cùng kỳ). Tình hình kinh tế toàn cầu khó khăn ảnh hưởng đến doanh thu xuất khẩu của VCS. Lạm phát gia tăng làm giảm chi tiêu của các doanh nghiệp và hộ gia đình. Bên cạnh đó, lãi suất vay ở mức cao cùng với chi phí nguyên vật liệu tăng nên lĩnh vực bất động sản và xây dựng bị ảnh hưởng.

Trong tháng 5/2023, số lượng nhà được cấp phép xây dựng và khởi công mới tại Mỹ đã tăng đáng kể trở lại. Cụ thể, theo số liệu mới được công bố, lượng nhà khởi công xây dựng đạt 1,631 triệu căn, vượt kỳ vọng với mức tăng 21% so với tháng trước.

Theo Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), đây là tín hiệu tích cực, mở ra kỳ vọng về cải thiện tiêu thụ đối với doanh nghiệp xuất khẩu vật liệu xây dựng, đá thạch anh nhân tạo như VCS. Trong cơ cấu doanh thu, thị trường Mỹ chiếm khoảng 65% doanh thu từ các thị trường chính của công ty.

Giá Polyester Resin biến động bám tương đối sát với diễn biến giá dầu thô. Giá dầu thô trong quý I/2023 đã hạ nhiệt khoảng 6%, tương ứng giá Polyster Resin thế giới cũng đã giảm theo. Giá Polyester trên thế giới đã giảm khoảng 10% so với thời điểm đầu năm, đây là một yếu tố giúp cải thiện biên lợi nhuận cho VCS. KBSV ước tính mỗi thay đổi 10% trong giá nhựa đầu vào, giá vốn hàng bán của VCS sẽ biến động cùng chiều 3-4%.

Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, công ty chứng khoán này khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VCS. Giá mục tiêu là 72.600 đồng/cổ phiếu, cao hơn 22,6% so với giá tại ngày 22/06/2023.

KDH: MASVN giữ nguyên khuyến nghị tăng tỷ trọng, hạ giá mục tiêu xuống 36.859 đồng

Quý I/2023, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HoSE: KDH) báo cáo doanh thu 425 tỷ đồng (tăng 198% so với cùng kỳ) và LNST là 200 tỷ đồng (giảm 33,1% so với cùng kỳ) đến từ việc bàn giao dự án Classia.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) dự báo doanh thu hợp nhất là 2.741 tỷ đồng (giảm 5,9% so với cùng kỳ) và LNST là 1.211 tỷ đồng (tăng 11,9% so với cùng kỳ). Phần lớn doanh thu (65%–70%) đến từ việc bàn giao Classia, phần còn lại (30%– 35%) có thể từ việc bán các dự án trong quỹ đất hiện có.

Người nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp của KDH là các nhà đầu tư tổ chức. Tính đến 31 tháng 3, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm thiểu số (17%) trên tổng nợ, trong khi phần lớn dư nợ (83%) từ các khoản vay ngân hàng. 

MASVN cho rằng rủi ro từ trái phiếu doanh nghiệp ở mức trung bình đến nhỏ đối với công ty, những rủi ro tiềm ẩn lớn hơn đến từ các hoạt động kinh doanh thông thường của công ty, ví dụ như các dự án bị trì hoãn kéo dài hoặc nhu cầu của khách hàng trở nên trì trệ.

Công ty chứng khoán này cũng đã áp dụng phương pháp định giá RNAV cho Classia, Privia và Clarita và phương pháp so sánh cho các dự án khác, đồng thời  điều chỉnh tài sản và nợ phải trả để phản ánh thực tế quá trình phát triển dựán đang diễn ra.

Theo đó, MASVN giữ nguyên khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với KDH, nhưng hạ giá mục tiêu xuống 36.859 đồng (từ 44.700 đồng), dựa trên sự kết hợp giữa RNAV và các phương pháp định giá so sánh.