'VN-Index có thể về thấp nhất 1.124 - 1.130 điểm rồi đi lên'

Nhiều nhóm ngành đã bật dậy mạnh mẽ

Chia sẻ tại Hội thảo "Tích lũy vị thế - Sẵn sàng bùng nổ”, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS Research, đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian vừa qua đang trong nhịp điều chỉnh để “tái định giá” sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh.

Thống kê trong 6 tháng đầu năm 2023, tổng lợi nhuận sau thuế của 1.030 công ty đại chúng đã giảm 25,6% so với cùng kỳ năm trước, đạt gần 111.100 tỷ đồng. Trong đó, hơn 2/3 tổng số doanh nghiệp có lợi nhuận sụt giảm hoặc đi ngang.

Theo quan điểm của ông Sơn, sóng giảm lớn lần thứ 4 trong lịch sử kể từ tháng 4/2022 đã đi qua với mức thấp nhất vào ngày 16/11/2022, giảm 42,8% kể từ đỉnh.

“Từ mức đáy trên, chỉ số chứng khoán đã hồi phục trở lại và khởi động năm 2023 với diễn biến tích cực với nhiều nhóm ngành phục hồi rất mạnh mẽ vượt trên mức tăng của chỉ số chung như chứng khoán, xây dựng, vật liệu xây dựng, bất động sản”, ông Sơn nói.

Trên góc độ phân tích kỹ thuật, VN-Index đã chính thức thoát khỏi trend giảm giá khi vượt lên trên đường trung bình động MA200 ngày và xuất hiện tín hiệu đường trung bình động MA50 ngày giao cắt và vượt lên trên đường MA200 ngày.

Còn dựa trên yếu tố cơ bản, theo ông Sơn, một biến số quan trọng để thị trường xác lập đáy và hồi phục trở lại đó là chính sách tiền tệ đảo ngược, quay về trạng thái nới lỏng với các diễn biến như lãi suất tạo đỉnh và đi xuống cùng các gói hỗ trợ/ bơm tiền…

Tại Việt Nam, lãi suất điều hành đã “tạo đỉnh” và đi xuống sau 4 lần hạ lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). NHNN cũng tiếp tục được chỉ đạo hạ lãi suất, nêu rõ chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, mở rộng hơn được thể hiện qua tăng cung tiền (M2), tăng tín dụng, giảm mặt bằng lãi suất, nhất là lãi suất cho vay. Chủ trương chính sách tiền tệ có sự chuyển dịch từ “chặt chẽ” trước tháng 10/2022 sang “chắc chắn” từ tháng 10/2022 và tiếp tục sang “linh hoạt, nới lỏng hơn” trong điều kiện hiện nay là cần thiết.

Cùng với xu hướng giảm của lãi suất, đặc biệt là lãi suất liên ngân hàng, yếu tố thứ hai hỗ trợ tăng trưởng của thị trường chứng khoán được ông Sơn chỉ ra là sự trở lại của niềm tin nhà đầu tư thể hiện con số thanh khoản thị trường. Giá trị giao dịch liên tục vượt con số tỷ đô cho thấy dòng tiền thị trường đã quay trở lại và nhà đầu tư đã lạc quan hơn. Số tài khoản mở mới của các nhà đầu tư cũng tăng trưởng và vượt trên mốc 100.000 tài khoản mới trong vài tháng gần đây.

Xét về yếu tố định giá, theo tính toán của VPBankS, định giá theo P/E forward và P/B của Việt Nam vẫn đang ở mức hấp dẫn thấp hơn nhiều so với khu vưc MSCI Emerging và một số quốc gia trong khu vực. Bên cạnh đó, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của Việt Nam cũng nằm trong những nước có ROE cao đồng thời P/E cũng ở mức hấp dẫn.

Chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục đi lên

Đưa ra dự báo về thị trường chứng khoán Việt Nam, ông Sơn đánh giá chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục đi lên.

Cụ thể, ông Sơn nhấn mạnh, trong ngắn hạn, ông Sơn dự đoán nhịp điều chỉnh này VN-Index có thể sẽ về thấp nhất 1.124 - 1.130 điểm hoặc dao động quanh vùng 1.150 điểm rồi đi lên.

“Theo thống kê của chúng tôi thì mỗi khi thị trường vào sóng tăng mới đều có xu hướng vượt đỉnh. Kỳ vọng đợt tăng này, VN-Index sẽ vượt qua vùng 1.535 điểm và tiếp tục đi lên vùng cao mới, nhờ động lực thăng hạng thị trường”, ông Sơn kỳ vọng.

Tuy nhiên, cũng theo ông Sơn, khác với giai đoạn đầu tiên khi đa phần các cổ phiếu đều ở trạng thái giảm sâu bật mạnh do thị trường chứng khoán từ đáy phục hồi đi lên, động lực tăng trưởng của cổ phiếu tới đây sẽ phần lớn đến từ lợi nhuận cũng như kỳ vọng lợi nhuận ở tương lai khoảng 6 - 12 tháng.

Trong nhịp tăng sắp tới sắp tới của thị trường, ông Sơn cho rằng yếu tố chọn lọc cổ phiếu theo bức tranh lợi nhuận do đó sẽ rất quan trọng. Các cổ phiếu đầu ngành mà có lợi nhuận tốt cùng các cổ phiếu đang có kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận nhờ lãi suất đang có xu hướng hạ nhiệt và hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công sẽ phục hồi sớm hơn.