Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (11/10): MBB, PHR và GMD

MBB: PHS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 33.800 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) là 1 trong 2 ngân hàng có tỷ suất lợi nhuận trên vốn (ROE) cao nhất toàn ngành. ROE của MBB liên tục cải thiện trong giai đoạn từ 2016-2021 từ 11,7% vào năm 2016 lên 23,5% vào năm 2021.

Lũy kế 12 tháng gần nhất, ROE của MBB đat 25,8%, cải thiện 2,3% so với cuối năm 2021, thuộc top 2 ngân hàng có ROE cao nhất ngành nhờ NIM vượt trội và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng tốt.

Sau khi nhận chuyển giao bắt buộc 1 tổ chức tín dụng, MBB không phải thực hiện hợp nhất báo cáo tài chính của tổ chức tín dụng được chuyển giao bắt buộc, được loại trừ tổ chức tín dụng được chuyển giao bắt buộc đó khi tính tỷ lệ an toàn vốn hợp nhất.

Theo PHS, việc nhận chuyển giao bắt buộc một tổ chức tín dụng giúp MB tăng trưởng quy mô cao hơn mức tăng trưởng bình quân thị trường khoảng 1.5-2x 3-5 năm; Việc tối ưu mạng lưới kênh phân phối của MB và tổ chức tín dụng được chuyển giao bắt buộc (dự kiến khoảng 401 điểm mạng lưới trên toàn quốc) sẽ tăng độ bao phủ phục vụ khách hàng và nâng cao giá trị thương hiệu cho MBB và những lợi ích khác.

PHS dự phóng tăng trưởng tín dụng năm 2022 của MBB đạt 20,3% nhờ chất lượng tài sản tốt; nhận chuyển nhượng bắt buộc 1 tổ chức tín dụng.

Nền kinh tế Việt Nam được World Bank dự báo tăng trưởng 6,7% trong năm 2023. Qua đó, PHS dự phóng tăng trưởng tín dụng năm 2023 của MBB đạt 18,4%. Do áp lực gia tăng lãi suất huy động trong khi lãi suất cho vay được khuyến khích giữ ổn định, PHS ước tính NIM của MBB đạt 5,34% vào năm 2022, tăng 18 điểm cơ bản so với cuối năm 2021.

Công ty chứng khoán này cho rằng xu hướng tăng lãi suất sẽ tiếp tục trong năm 2023, dù vậy, NIM của MBB ước tính sẽ cải thiện 4 điểm cơ bản so với cuối năm 2022 lên 5,38% nhờ tỷ lệ CASA vượt trội; được hỗ trợ nguồn vốn giá rẻ để cho vay ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc; danh mục trái phiếu doanh nghiệp góp phần mở rộng NIM, nhưng cũng mang lại cho MBB nhiều rủi ro và LDR mở rộng.

Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu thu nhập thặng dư (Residual Income) và P/B, PHS xác định giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phiếu MBB là 33.800 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị mua đối với cổ phiếu này.

PHR: SSI khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 69.000 đồng/cổ phiếu

Trong 6 tháng đầu năm 2022, Công ty Cổ phần Cao su Phước Hoà (HoSE: PHR) công ty mẹ đạt doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 542 tỷ đồng (giảm 8% so với cùng kỳ) và 311 tỷ đồng (tăng 328% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 40% và 35% kế hoạch năm, nhờ thu nhập từ đền bù đất một lần đạt mức 289 tỷ đồng, được ghi nhận trong quý 1/2022.

Công ty Chứng khoán SSI ước tính PHR sẽ ghi nhận thêm khoản thu nhập từ đền bù đất là 401 tỷ đồng trong quý IV/2022, từ đó nâng lợi nhuận sau thuế hợp nhất trong 6 tháng cuối năm 2022 lên 408 tỷ đồng (tăng 38% so với cùng kỳ), và giúp công ty hoàn thành kế hoạch cả năm.

Năm 2022, SSI ước tính lợi nhuận đạt 917 tỷ đồng (tăng 79% so với cùng kỳ), sau đó có thể giảm xuống 630 tỷ đồng (giảm 31% so với cùng kỳ) vào năm 2023 do thu nhập từ đền bù đất một lần giảm (690 tỷ đồng năm 2022 so với 208 tỷ đồng năm 2023). Thu nhập từ đền bù đất chiếm lần lượt 60% và 27% lợi nhuận của PHR trong năm 2022 và 2023.

Từ năm 2024, PHR sẽ ghi nhận thu nhập liên quan đến khu công nghiệp thông qua các công ty liên doanh (VSIP 3 và NTC), giúp công ty ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận đáng kể từ việc cho thuê khu công nghiệp VSIP 3 (1.000ha) và khu công nghiệp Nam Tân Uyên 3 (351ha).

Nhu cầu đối với các khu công nghiệp đang gia tăng mạnh mẽ nhờ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam ngày càng tăng, thể hiện qua giá cho thuê liên tục tăng lên. Tuy nhiên, SSI cho rằng ngành vẫn tiềm ân rủi ro, chẳng hạn như thủ tục phức tạp trong việc chuyển mục đích sử dụng đất từ trồng cao su sang phát triển khu công nghiệp, quá trình xin cấp phép thành lập KCN mới từ Chính phủ có thể bị kéo dài.

SSI đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu PHR là 69.000 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp SOTP, tương đương với khuyến nghị khả quan. PHR có vị thế tiền mặt ròng cao (khoảng 24% vốn hóa thị trường hiện tại) và việc đầu tư cho hoạt động kinh doanh khu công nghiệp đầy hứa hẹn có thể là một lựa chọn an toàn trong bối cảnh lãi suất tăng cao như hiện nay.

SSI dự báo lợi nhuận quý III năm 2022 sẽ giảm ở mức một con số do thiếu thu nhập từ tiền đền bù đất. Điều này cùng với việc bán tháo trên thị trường sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu PHR.

Tuy nhiên, SSI cho rằng giá cổ phiếu PHR có thể tăng trở lại trong quý IV/2022 cùng với việc ghi nhận thu nhập một lần từ đền bù đất, cho phép công ty đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng 73% so với cùng kỳ trong quý IV/2022, theo ước tính của SSI.

GMD: BSC khuyến nghị theo dõi với giá mục tiêu 53.500 đồng/cổ phiếu

Trong nửa đầu năm 2022, Công ty Cổ phần Gemadept (HoSE: GMD) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.858 tỷ đồng (tăng 29% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 562 tỷ đồng (tăng 95%).

Trong đó, doanh thu thuần cảng đạt 1.536 tỷ đồng (tăng 24%) nhờ giá dịch vụ tăng 19% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ giá dịch vụ tại bãi tăng do thiếu container rỗng, sản lượng tăng 5%.

Doanh thu thuần mảng logistics đạt 322 tỷ đồng (tăng 61% so với cùng kỳ), do giá dịch vụ logisitics tăng, mở rộng hoạt động kinh doanh. Lãi từ công ty liên kết tăng 143% so với cùng kỳ, tăng chủ yếu từ Gemalink, SCS.

Trong năm 2022, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) dự báo GMD ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.667 tỷ đồng (tăng 14%), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 953 tỷ đồng (tăng trưởng 56%). Trong năm 2023, BSC dự báo GMD ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.797 tỷ đồng (tăng 4%), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 990 tỷ đồng (tăng 4%).

Trong giai đoạn 2023-2025, BSC cho rằng thị phần của GMD tại Hải Phòng và Cái Mép – Thị Vải sẽ gia tăng đáng kể nhờ cảng NDV 2 và GML 2 đi vào hoạt động. Trong đó, NDV 2 sẽ nâng tổng công suất cảng phía Bắc của GMD lên 1,8 triệu TEUS (tăng 37%), tăng +2,4 điểm % về thị phần cảng tại Hải Phòng năm 2023.

GML 2 sẽ nâng tổng công suất GML lên 3 triệu TEUS (tăng 100%), tăng 13 điểm % về thị phần quy mô cảng tại Cái Mép – Thị Vải trong năm 2025.

BSC khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu GMD với giá trị hợp lý năm 2023 là 53.500 đồng/cổ phiếu (Upside 10% so với giá đóng cửa ngày 10/10/2022), dựa trên phương pháp P/E mục tiêu là 16,25 lần.

Mức định giá P/E mục tiêu đươc dựa trên P/E trung bình năm 2019 là 17,1 lần với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi GMD (7 - 10%), và áp dụng mức chiết khấu 5% cho rủi ro về sản lượng trong năm 2023.