Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (12/5): BMP, CTD và NT2

BMP: SSI khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 84.300 đồng/cổ phiếu

Quý I/2023, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (HoSE: BMP) ghi nhận kết quả lợi nhuận ròng cao kỷ lục. Trong quý này, BMP công bố doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 1,4 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ) và 281 tỷ đồng (tăng 120% so với cùng kỳ), vượt ước tính của Công ty Chứng khoán SSI.

SSI ước tính sản lượng tiêu thụ đạt khoảng 24 nghìn tấn (tăng 8% so với cùng kỳ) với giá bán trung bình là 59 triệu đồng/tấn (giảm 1% so với cùng kỳ), nhờ chiết khấu cho nhà phân phối cao hơn. Giá đầu vào PVC vẫn duy trì mức thấp trong quý I/2023 (giảm 40% so với cùng kỳ, đi ngang so với quý trước), thấp hơn so với ước tính ban đầu của ban lãnh đạo.

Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp tiếp tục tăng từ 33,7% trong quý IV/2022 lên 38,5% trong quý I/2023. Lợi nhuận ròng/tấn đạt mức cao kỷ lục 11,5 triệu đồng/tấn trong quý I/2023, tăng gần gấp đôi so với mức 5,6 triệu đồng/tấn trong quý I/2022.

SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2023 lần lượt đạt 5,6 nghìn tỷ đồng (giảm 4% so với cùng kỳ) và 767 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ), với giả định giá bán trung bình giảm 2% so với cùng kỳ và sản lượng tiêu thụ giảm 2% so với cùng kỳ.

Hưởng lợi từ việc giá PVC dự kiến giảm trong năm 2023, SSI kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ đạt 32,4% - tăng từ mức 27,7% trong năm 2022. SSI kỳ vọng tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu sẽ đạt 11,5% trong năm 2023 so với mức 8,7% trong năm 2022, do hoạt động xây dựng vẫn đang yếu.

Tại ĐHCĐ tổ chức ngày 28/4, công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2023 lần lượt là 6,4 nghìn tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) và 651 tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ). Kế hoạch lợi nhuận phản ánh quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo về nhu cầu thị trường yếu và biến động giá đầu vào của PVC. BMP dự kiến sẽ tập trung chiến lược vào sản lượng tiêu thụ và quản trị hàng tồn kho.

Năm 2022, BMP dự kiến chia cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 99% lợi nhuận ròng, tương đương 8.400 đồng/cổ phiếu (tỷ suất cổ tức là 10%). SSI nâng 21% ước tính lợi nhuận ròng cho năm 2023 do BMP có giá bán bình quân cao và giá PVC đầu vào thấp.

SSI nâng giá mục tiêu 12 tháng cho BMP lên 84.300 đồng/cổ phiếu (từ 62.000 đồng), dựa trên P/E 2023 là 9 lần. Tuy nhiên với tiềm năng tăng giá là 2,3%, SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu xuống trung lập (từ khả quan).

Trong ngắn hạn, SSI kỳ vọng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ trong quý II/2023 và việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong quý II/2023 cũng sẽ hỗ trợ tăng giá cổ phiếu BMP.

Tuy nhiên, nếu các chương trình khuyến mãi không lặp lại, sản lượng tiêu thụ sẽ khó duy trì và chi phí sản xuất dự kiến cũng sẽ tăng so với quý trước. Do đó, SSI cho rằng lợi nhuận có thể đã đạt đỉnh trong quý I/2023 và lợi nhuận trong nửa cuối năm 2023 có thể kém khả quan so với cùng kỳ.

CTD: MASVN khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 57.274 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) báo cáo doanh thu năm 2022 đạt 14.537 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm 2011 (tăng 60%), do ảnh hưởng từ nền thấp của năm ngoái. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện 30 điểm cơ bản, từ 3% lên 3,3% do chi phí vật liệu xây dựng đã giảm từ giữa năm ngoái. Tuy nhiên, thu nhập từ hoạt động kinh doanh trái ngược với mức tăng trưởng ấn tượng, khi CTD báo lỗ 54 tỷ đồng do trích lập dự phòng cho các khoản phải thu và chứng khoán kinh doanh.

Mặc dù lỗ từ hoạt động kinh doanh nhưng công ty đã tránh được khoản lỗ ròng nhờ khoản thu nhập bất thường từ hoàn nhập chi phí xây dựng và hoàn nhập trích lập dự phòng bảo hành là 83 tỷ đồng. Đến cuối năm 2022, số dự án CTD đã thắng thầu có trị giá xấp xỉ 25.000 tỷ đồng (hơn 1 tỷ USD), trong đó backlog cho năm 2023 là 17.000 tỷ đồng.

Mặc dù đã đạt được động lực mạnh mẽ trong quý IV/2022, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) kỳ vọng CTD sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu vừa phải là 15% và lợi nhuận ròng phục hồi vào năm 2023, mặc dù còn nhiều thách thức ở phía trước.

Giá trị backlog lũy kế đến cuối năm 2022 là 17.000 tỷ đồng tạo nền tảng cho tăng trưởng doanh thu trong năm nay. Ngoài ra, backlog hầu hết được tính theo phương pháp fast–track, tạo ra tăng trưởng doanh thu bền vững hơn, kèm theo chi phí và rủi ro thấp hơn so với các dự án thông thường khác (theo hình thức MOU). Tuy nhiên, tính chất phức tạp của phương pháp này đòi hỏi một nhà thầu có năng lực và trình độ cao để thực hiện.

Chiến lược “repeat–sales”: CTD tập trung vào các danh mục khách hàng hiện hữu có tình hình tài chính lành mạnh và khả năng thanh toán đảm bảo, từ đó giảm thiểu rủi ro và thúc đẩy tăng trưởng doanh thu (ví dụ: Giày Apache Việt Nam, Tập đoàn KN, Tập đoàn ingroup và Tập đoàn Hòa Phát)

Cho năm 2023, MASVN dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ lần lượt là 16.717 tỷ đồng (15%) và 250 tỷ đồng (tăng 1.104%), với EPS là 3.364 đồng (tăng 1.101%). Tỷ suất lợi nhuận gộp kỳ vọng sẽ cải thiện và trở lại mức bình thường (từ 3,3% lên 4%), nhờ giá vật liệu xây dựng giảm đáng kể và công ty quản trị chi phí tốt.

MASVN cập nhật báo cáo cho CTD kèm theo khuyến nghị mua với giá mục tiêu là 57.274 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp định giá DCF. Với việc chuyển hướng chiến lược sang tập trung danh mục khách hàng có năng lực tài chính lành mạnh, dòng tiền của CTD đã được cải thiện đáng kể và có tác động tích cực đến định giá.

NT2: VDSC khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 27.200 đồng/cổ phiếu

Quý I/2023, Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoES: NT2) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với sản lượng điện đạt 1.075 triệu kWh (tăng 9% so với quý trước, tăng 8% so với cùng kỳ), trong khi giá khí đầu vào giảm nhẹ với mức giá bình quân là 8,9 USD/triệu BTU (giảm 5% so với cùng kỳ).

Tương ứng, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của NT2 lần lượt ghi nhận 2.183 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) và 234 tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ).

Kết quả kinh doanh quý I/2023 phù hợp với kỳ vọng của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC). Tuy nhiên cho cả năm 2023, VDSC điều chỉnh giảm dự báo sản lượng của NT2, tại mức 4,1 tỷ kWh (tăng 0,7% so với cùng kỳ), do nhà máy sẽ đại tu trong quý III ( từ 17/9 đến hết tháng 10), và sản lượng điện hợp đồng (Qc) được huy động dự kiến trong tháng 8 ở mức thấp (giảm 86% so với cùng kỳ).

Cho năm 2023, với kế hoạch đại tu, VDSC hạ dự báo doanh thu thuần của NT2 xuống 8.417 tỷ đồng (giảm 4% so với cùng kỳ), với giả định sản lượng điện đạt 4,1 tỷ kWh (tăng 0,7% so với cùng kỳ), giá khí trung bình quanh mức 8,9 USD/triệu BTU (giảm 6% so với cùng kỳ), và khoản bồi thường lỗ tỷ giá 155 tỷ đồng dự kiến nhận được trong quý IV.

Kinh phí đại tu của NT2 dự kiến khoảng 407 tỷ đồng với kế hoạch phân bổ trong 3 năm. Theo đó, VDSC dự báo lợi nhuận sau thuế trong năm 2023 của NT2 là 712 tỷ đồng (-19,4% so với cùng kỳ), tương ứng với mức EPS là 2.436 đồng/cổ phiếu.

VDSC nhận thấy NT2 đã bước vào giai đoạn trả mức cổ tức tiền mặt hấp dẫn khi công ty hoàn thành xong nghĩa vụ nợ dài hạn từ tháng 6/2021. Với nguồn tiền dồi dào và kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2022, VDSC dự báo NT2 sẽ có mức tỷ suất cổ tức quanh 8% trong năm 2023, tương đương mức chi trả 2.500 đồng/cổ phiếu.

Với giá mục tiêu đưa ra là 29.700 đồng/cổ phiếu và kỳ vọng mức cổ tức tiền mặt 2.500 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương đương mức sinh lời kỳ vọng 3%. VDSC đưa ra khuyến nghị trung lập với cổ phiếu NT2.