'Sale' tới 96% vẫn 'ế', VNECO4 'vỡ' kế hoạch tăng vốn

Công ty CP Xây dựng Điện VNECO4 (HNX: VE4) vừa nhận một "gáo nước lạnh" khi đợt chào bán hơn 1 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá chỉ 10.000 đồng/cp – bằng 1/26 thị giá trên sàn – bất thành.

Được biết, người duy nhất đăng ký mua toàn bộ lô cổ phiếu là ông Nguyễn Giang Nam, đại diện pháp luật của Công ty CP Dịch vụ Đầu tư Cát Tường. Nếu thương vụ diễn ra suôn sẻ, ông Nam sẽ trở thành cổ đông lớn, nắm giữ tới 50% vốn điều lệ tại VE4.

Tuy nhiên, ngay trước thời hạn thanh toán, ông Nam đã gửi văn bản từ chối mua cổ phần, buộc Hội đồng quản trị VNECO4 phải hủy bỏ toàn bộ phương án phát hành.

Dù kế hoạch huy động vốn thất bại, doanh nghiệp không từ bỏ tham vọng tái cơ cấu vốn điều lệ. Theo tài liệu trình Đại hội đồng cổ đông năm 2025, VNECO4 dự kiến triển khai lại phương án phát hành riêng lẻ với quy mô gấp đôi – lên tới 2 triệu cổ phiếu. Cổ phiếu phát hành mới sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong 3 năm với nhà đầu tư chiến lược và 1 năm với nhà đầu tư chuyên nghiệp. Giá chào bán sẽ do Hội đồng quản trị quyết định tại thời điểm phát hành, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.

Mục tiêu của đợt phát hành này là nâng vốn điều lệ vượt ngưỡng 30 tỷ đồng – mức tối thiểu theo yêu cầu để duy trì tư cách công ty đại chúng trên HNX kể từ ngày 1/1/2026. Tính đến cuối năm 2024, vốn điều lệ của VNECO4 mới chỉ đạt 10,28 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu còn chưa đầy 10 tỷ.

Tình hình tài chính của doanh nghiệp cũng không mấy khả quan. Trong hai năm 2022–2023, VNECO4 lần lượt ghi nhận khoản lỗ sau thuế 1,9 tỷ và 3,9 tỷ đồng. Sang năm 2024, dù đã có lãi trở lại với con số 468 triệu đồng, nhưng vẫn khá khiêm tốn. Quý I/2025, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt hơn 55 triệu đồng, trong khi lỗ lũy kế tính đến hết ngày 31/3 vẫn còn trên 4,5 tỷ đồng. Do kết quả kinh doanh yếu kém, cổ phiếu VE4 đã bị đưa vào diện kiểm soát và đến nay vẫn chưa được gỡ cảnh báo.

Nghịch lý nằm ở chỗ, dù hoạt động kinh doanh ảm đạm, cổ phiếu VE4 vẫn duy trì thị giá “khó tin” trên 259.000 đồng/cp kể từ cuối tháng 3/2024 đến nay. Đây là mức giá cao gấp gần 26 lần giá chào bán thất bại, và giúp VE4 trở thành một trong số ít mã ba chữ số còn sót lại trên sàn HNX.

Trước đó, trong năm 2023, cổ phiếu VE4 từng khiến thị trường choáng váng khi tăng phi mã từ 84.000 đồng/cp lên đỉnh 288.000 đồng/cp vào cuối tháng 10 – bất chấp việc doanh nghiệp vẫn đang ngập trong thua lỗ.

Năm 2025, VNECO4 đặt mục tiêu doanh thu 115 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 922 triệu đồng. Ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ xóa lỗ lũy kế trong thời gian tới bằng cách tăng cường đấu thầu dự án, cắt giảm chi phí vận hành và kiểm soát chặt đầu vào vật tư nhằm cải thiện biên lợi nhuận.