Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (9/2): VCG, LHG và STK

VCG: MASVN khuyến nghị mua với giá mục tiêu 24.900 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG) là tập đoàn đa ngành với 22 công ty con tại nhiều lĩnh vực là đầu tư kinh doanh bất động sản, xây lắp công trình, tư vấn, thiết kế; sản xuất công nghiệp và xuất nhập khẩu. Trong đó, mảng xây dựng là trụ cột, thường đóng góp hơn 60% doanh thu hàng năm.

Năm 2022, doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 8.629 tỷ và 886 tỷ đồng, tăng 50,1% và 124,8%. Trong đó, mảng xây dựng tăng 70%, đạt 5.992 tỷ đồng doanh thu; doanh thu mảng bất động đạt 609 tỷ đồng, tăng 1142%. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 14,4% xuống còn 13,1%.

VCG sẽ có lợi thế lớn khi nhận thầu các dự án xây dựng đầu tư công lớn với kinh nghiệm hơn 35 năm nhờ khả năng thi công tốt, và chủ động nguyên liệu đầu vào (xi măng, bê tông) với hệ thống các công ty con.

Chính phủ đang thúc đẩy mạnh đầu tư công với một số dự án đáng chú ý: 12 dự án thành phần đường cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2 qua 15 tỉnh đã chính thức khởi công với tổng mức đầu tư lên đến 147.000 tỷ đồng; dự án thi công xây dựng và lắp đặt thiết bị công trình nhà ga hành khách sân bay Long Thành giai đoạn 1 với giá trị thầu hơn 35.000 tỷ đồng.

Với lợi thế đang có quỹ đất gần 2.000ha, và mục tiêu gia tăng quỹ đất lên 5.000ha vào năm 2025, MASVN cho biết đây là tiền đề giúp VCG tiếp tục phát triển mảng bất động sản và khu công nghiệp trong tương lai.

Năm 2023, dự phóng doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 11.929 tỷ và 985 tỷ đồng, tăng 38% và 31% cùng kỳ; mảng xây lắp đạt 8.976 tỷ đồng doanh thu, tăng 49,8% nhờ sự tăng tốc tại nhiều dự án đầu tư công.

Doanh thu tài chính đạt 493 tỷ đồng do không còn đột biến 663 tỷ đồng cùng kỳ do đánh giá lại khoản đầu tư Vinaconex – ITC. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 16,5%.  

MASVN đánh giá tích cực dành cho VCG nhờ quỹ đất lớn tại nhiều vị trí thuận lợi tạo nền tảng phát triển dài hạn và chính sách tăng tốc đầu tư công của Chính phủ trong những năm tới; tiềm lực mạnh cho chiến lược dài hạn.

Theo MASVN, sau giai đoạn tăng mạnh, VCG đang có dấu hiệu tích lũy khi áp lực chốt lời khá mạnh xuất hiện ở vùng giá 22.000 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, xu hướng tăng trong trung hạn vẫn đang được duy trì.

LHG: VDSC khuyến nghị mua với giá mục tiêu 33.000 đồng/cổ phiếu

Trong quý IV/2022, Công ty Cổ phần Long Hậu (HoSE: LHG) công bố doanh thu tăng 61% so với cùng kỳ lên 103 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế đạt 30 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ. Kết quả kinh doanh có sự tăng trưởng tốt như vậy được dẫn dắt bởi doanh thu của mảng cho thuê đất KCN dựa trên mức nền thấp (không có doanh thu) ở quý IV năm 2021.

Mặc dù LHG chưa công bố thông tin chi tiết về diện tích cho thuê và giá thuê trong quý IV, dựa vào số doanh thu của mảng cho thuê đất KCN (32 tỷ đồng) và giá bán gần nhất mà Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cập nhật (240 USD/m2 – 250 USD/m2), ước tính diện tích bàn giao vào khoảng dưới 1ha, tương ứng với phần diện tích của các sản phẩm bàn giao nhà xưởng theo yêu cầu.

Mảng cho thuê nhà xưởng xây sẵn (35 tỷ đồng) cũng ghi nhận sự tăng trưởng 21% so với cùng kỳ nhờ vào các khách thuê mới thay thế những đơn vị đóng cửa vị ảnh hưởng của dịch bệnh.

Ở mảng kinh doanh khác, sự đóng góp của các dịch vụ trong khu công nghiệp ghi nhận sự tăng trưởng khi doanh thu mảng này tăng lên 37 tỷ đồng. Đáng chú ý, môi trường lãi suất tăng và tỷ giá USD neo ở mức cao giúp cho doanh thu tài chính của LHG có sự tăng trưởng (tăng 11%) so với cùng kỳ.

Tính chung cả năm 2022, LHG thu về 629 tỷ đồng doanh thu, giảm 20% so với cùng kỳ, thực hiện được 80% kế hoạch năm. lợi nhuận sau thuế đạt 202 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ. Nguyên do chủ yếu đến từ việc sụt giảm trong việc cho thuê đất khu công nghiệp.

Trong năm 2021, LHG cho thuê 12ha, trong đó 10ha được LHG ghi nhận trong quý 2, 2021. Trong năm 2022, mặc dù giá cho thuê tăng đáng kể lên 250 USD/m2, diện tích cho thuê theo ước tính của VDSC chỉ vào khoảng 7ha, thấp hơn rất nhiều so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn kì vọng của VDSC là 9ha trong báo cáo gần đây nhất.

Trong kịch bản cơ sở của VDSC cho năm 2023, ước tính giá thuê trung bình tại Long Hậu là khoảng 251 USD/m2 (tăng 7% so với cùng kỳ) so với mức trung bình 10% của khu vực phía Nam. VDSC ước tính kế hoạch cho thuê sẽ được điều chỉnh (9ha) cho năm 2023 để phản ánh dự báo của HĐQT về điều kiện kinh tế không thuận lợi.

Nhà xưởng xây sẵn mới tại Khu công nghệ cao Đà Nẵng và lô 3A của Long Hậu 3.1 sẽ thúc đẩy doanh thu cho thuê nhà xưởng xây sẵn. Theo VDSC, điều chỉnh tăng tổng mức đầu tư sẽ không lặp lại trong năm 2023 dẫn đến biên lợi nhuận gộp sẽ hồi phục. Tổng doanh thu năm 2023 ước tính đạt 815 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế sẽ đạt 341 tỷ đồng.

Trong dài hạn, các dự án mới gồm KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2, KCN An Định (dự kiến sẽ được phê duyệt chủ trương đầu tư vào quý II/2023 và hoàn thành các bước giải phóng mặt bằng, xây dựng cơ bản để có thể cho thuê từ quý IV/2024) và dự án khu đô thị Long Hậu 3 (19ha, 484 căn shophouse và 470 căn nhà liền kề và dự kiến hoàn thành trong quý IV/2024) sẽ tạo động lực tăng trưởng cho LHG từ năm 2025.

Dựa trên phương pháp định giá tổng thành phần (SOTP), VDSC duy trì khuyến nghị mua và hạ giá mục tiêu còn 33.000 đồng/cổ phiếu do tạm thời chưa ghi nhận giá trị của 20ha còn vướng giải phóng mặt bằng tại KCN Long Hậu 3 giai đoạn 1, chưa đưa 2 dự án KCN An Định và KCN Long Hậu 3 GĐ2 vào định giá và tăng tỷ lệ chiết khấu thanh khoản lên 20% do tình trạng hạn chế giao dịch có thể kéo dài đến ngày 17/6/2023.

STK: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá 37.700 đồng/cổ phiếu

Doanh thu quý IV/2022 của Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (HoSE: STK) giảm 13,3% so với cùng kỳ, đạt 430 tỷ đồng do nhu cầu suy yếu ở cả thị trường nội địa và xuất khẩu. Biên lợi nhuận gộp giảm 0,4 điểm % so với cùng kỳ xuống 14,7% do STK đã hạ giá bán trung bình để giải phóng hàng tồn kho.

Kết quả, STK chỉ đạt 42 tỷ đồng lợi nhuận ròng (giảm 43% so với cùng kỳ) trong quý IV/2022. Cả năm 2022, STK đã ghi nhận doanh thu 2.117 tỷ đồng (tăng 3,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng 240 tỷ đồng (giảm 13,7% so với cùng kỳ), hoàn thành 85% và 79% dự phóng của Công ty Chứng khoán VNDirect.

VNDirect cho biết, STK đã hoàn thành phần móng và bắt đầu xây dựng nhà máy Unitex kể từ tháng 1/2023. Giai đoạn 1 của nhà máy Unitex sẽ được vận hành thương mại từ quý I/2024, chậm 3 tháng so với kỳ vọng trước đó.

Do đó, VNDirect giảm lợi nhuận ròng năm 2023 xuống 30,8% so với dự phóng trước đó. VNDirect kỳ vọng giai đoạn 1 của nhà máy Unitex sẽ hoạt động với 30% công suất trong 2024 với sản lượng 9.600 tấn, nâng tổng sản lượng tăng 20% so với cùng kỳ trong 2024.

Trong tháng 10/2022, STK đã đóng cửa nhà máy Củ Chi, chiếm 30% năng lực sản xuất của STK do nhu cầu suy yếu. VNDirect cho khoảng rằng thời gian khó khăn sẽ tiếp diễn trong 6 tháng đầu năm 2023 với sản lượng bán hàng dự kiến sẽ giảm 25% so với cùng kỳ.

VNDirect kỳ vọng áp lực lạm phát toàn cầu sẽ hạ nhiệt kể từ quý III/2023, điều này có thể thôi thúc các nhà sản xuất hàng dệt may/giày dép tăng khối lượng đặt hàng cho vụ xuân 2024. Do đó, sản lượng tiêu thụ của STK nửa cuối 2023 có thể tăng 40% so với cùng kỳ, kéo mức tăng trưởng lợi nhuận ròng 2023 trở lại mức 2 chữ số.

VNDirect giảm giá mục tiêu 30,6% sau khi giảm EPS 2023 đi 30,8%. VNDirect tin rằng kết quả kinh doanh quý IV/2022 kém khả quan là yếu tố có thể mang đến cơ hội tích lũy cổ phiếu khi lợi nhuận ròng STK có thể tăng trưởng trở lại kể từ quý III/2023.

Thêm vào đó định giá hiện tại của STK là tương đối hấp dẫn đối với một nhà sản xuất sợi hàng đầu. Khi dự án Unitex hoàn thành, STK sẽ trở thành nhà sản xuất sợi lớn thứ hai tại Việt Nam vào năm 2025. Động lực tăng giá là sản lượng sợi tái chế cao hơn dự kiến.