Kosy: Loạt dự án dang dở, tồn kho lên gần 2.500 tỷ đồng

Loạt dự án dang dở ở nhiều tỉnh thành

Trong khoảng 10 năm trở lại đây, Kosy liên tục triển khai các dự án lớn, ở các vị trí đắc địa tại trung tâm các thành phố lớn như Bắc Giang, Lào Cai, Thái Nguyên…

Cụ thể, năm 2018 Kosy khởi công xây dựng dự án KĐT Kosy Bắc Giang với tổng diện tích 23,3ha, vốn đầu tư hơn 500 tỷ đồng. 

Dự án được quy hoạch thành 750 lô đất với các dãy biệt thự, nhà liền kề, nhà ở thương mại có diện tích đa dạng từ 250-400m2/lô và 75-110m2/lô. Tuy nhiên, tới năm 2021, Công ty CP Kosy bị Sở Xây dựng Bắc Giang đề nghị phạt vi phạm hành chính ở mức 250 triệu đồng vì bán đất sai luật.

Năm 2020, Kosy ra mắt dự án Khu đô thị số 11, phường Gia Sàng, TP. Thái Nguyên (tên thương mại Kosy City Beat Thái Nguyên) có quy mô 19,6ha, tổng mức đầu tư hơn 700 tỷ đồng, tại phường Gia Sàng, TP. Thái Nguyên. 

Dự án được quảng bá là khu đô thị độc đáo, hiện đại và đẳng cấp, mang đến những trải nghiệm sống mới cho người dân Thái Nguyên.  

Đến nay, dự án vẫn trong tình trạng “đắp chiếu” nằm im nhiều năm, chỉ mới hoàn thành cơ sở hạ tầng giai đoạn 1, các dãy nhà shophouse giai đoạn 2 vẫn bỏ hoang, đường xá, điện nước chưa hoàn thiện. 

Thời điểm sốt đất năm 2021, dự án từng được được chào bán rầm rộ qua các đơn vị môi giới, kinh doanh bất động sản với mức giá từ 15 – 20 triệu đồng/m2. 

Năm 2016, Kosy đã khởi công xây dựng Dự án Tiểu khu đô thị số 17, khu đô thị mới Lào Cai – Cam Đường (tên thương mại là Kosy Mountain View). Tuy nhiên, dự án này đã xảy ra tình trạng khiếu kiện kéo dài trong nhiều năm, việc thu hồi đất ở dự án khiến các số hộ dân chưa đồng thuận, có đơn khởi kiện ra Tòa hành chính các cấp. 

Lợi nhuận nhỏ, tồn kho tăng cao

Kinh doanh mở rộng với nhiều dự án lớn bất động sản và năng lượng tái tạo, theo báo cáo tài chính năm 2023, Kosy Group ghi nhận doanh thu 1.315,8 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đi ngang với hơn 21 tỷ đồng. Tính đến ngày 31/12/2023, doanh nghiệp này có tổng tài sản là 4.752 tỷ đồng.

Gần nhất, theo BCTC Quý I/2024 ghi nhận doanh thu đạt hơn 237 tỷ đồng, lợi nhuận ước đạt gần 3 tỷ đồng.

Trước đó, trừ năm 2022 sụt giảm đột ngột, doanh thu các năm của KOS luôn ở mức ngàn tỷ đồng còn lợi nhuận Kosy chỉ ở mức vài chục tỷ.

Cụ thể, Năm 2021 và 2022, doanh nghiệp này ghi nhận kết quả kinh doanh lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 22,5 tỷ đồng và 21,7 tỷ đồng. Trước đó năm 2020, Kosy Group ghi nhận tổng doanh thu đạt 1.308,6 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cũng chỉ đạt 21,9 tỷ đồng.

Xa hơn nữa, năm 2018, tổng doanh thu của Kosy Group đạt trên 900 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 40,1 tỷ đồng và cũng tại báo cáo tài chính năm 2019, doanh thu của công ty đạt 1.062,8 tỷ đồng tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 20,1 tỷ.

Đáng chú ý, hàng tồn kho của Kosy liên tục tăng trong các năm gần đây. Có thể kể đến năm 2023, tồn kho "đạt đỉnh" ở 2.473,8 tỷ đồng, tăng tới 90% so với năm trước. Đây toàn bộ là chi phí sản xuất dở dang liên quan đến hàng loạt dự án tại Hà Nam, Bắc Giang, Lào Cao, Thái Nguyên.

Trong năm 2022, hàng tồn kho đạt 2.288 tỷ đồng, tăng 75% so với cùng kỳ, tập trung tại các dự án bất động sản dở dang gồm: Kosy Sông Công (111 tỷ đồng), Kosy Lào Cai (432 tỷ đồng), Kosy Bắc Giang (360 tỷ đồng), Kosy Gia Sàng (445 tỷ đồng), Kosy Hà Nam (681 tỷ đồng)…

Cổ phiếu KOS “bay cao”

Kể từ khi niêm yết trên sàn HOSE, cổ phiếu KOS tăng trưởng rất mạnh. Cụ thể, năm 2019, hơn 100 triệu cổ phiếu KOS đã chính thức niêm yết với giá tham chiếu 23.200 đồng. Từ năm 2020 - 2022, cổ phiếu này liên tục tăng giá, thanh khoản KOS thường xuyên duy trì ở mức vài trăm nghìn đơn vị mỗi phiên (dao động nhiều ở khoảng 300.000 - 400.000 cổ phiếu/phiên). 

Đáng chú ý, trong giai đoạn tháng 11/2022, khi VN-Index giảm mạnh về đáy 910 điểm, hàng loạt cổ phiếu bất động sản liên tục giảm sàn và tìm đáy lịch sử dưới áp lực bán giải chấp trên diện rộng, KOS là một trong số ít mã trong ngành vẫn tăng quanh ngưỡng 35.000 - 36.000 đồng/CP. 

Kể từ đầu năm 2024 đến nay, KOS tăng trong khoảng 36.000 – 39.000 đồng/CP, đạt đỉnh cao nhất lên 40.050 đồng/CP. Biên độ tăng giảm mỗi phiên thường ở dưới mức 0,5% với thanh khoản vài trăm nghìn cổ phiếu. Hiện nay, giá cổ phiếu đang ở mức gần 38.000 đồng/CP.

Ông Nguyễn Sinh, chuyên gia chứng khoán 15 năm kinh nghiệm, Công ty Cổ phần chứng khoán An Bình chỉ ra điểm đáng chú ý, chỉ số P/E (chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu với thu nhập trên một cổ phiếu) của KOS ở mức cao, thậm chí rất cao.

TS. Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia tài chính ngân hàng cho hay, trên thực tế, các doanh nghiệp rất quan tâm kết quả kinh doanh lãi, lỗ bởi việc này quyết định giá cổ phiếu đang niêm yết trên sàn. Do đó, doanh nghiệp nào cũng mong muốn báo lãi, từ đó các cổ đông cũng như là những người mua bán cổ phiếu và trái phiếu yên tâm hơn. 

Tuy nhiên, thực tế cũng cho thấy có một số mã cổ phiếu rất khó hiểu, đi ngược lại với tình hình kinh doanh kém khởi sắc của doanh nghiệp, thách thức mọi phân tích cơ bản của chứng khoán. Vì thế, nhà đầu tư cần hết sức thận trọng.