Quốc gia liên tục vỡ nợ là nơi đầu tư tốt nhất 2024: Chứng khoán tăng 180%, trái phiếu tăng 90%

Năm 2024, một điều khá bất ngờ đã xảy ra khi các quỹ phòng hộ và các công ty quản lý tiền tệ từ nhiều nơi trên thế giới bắt đầu đổ xô vào thị trường Argentina, với niềm tin rằng Tổng thống Javier Milei có thể "cách mạng hóa" nền kinh tế đang gặp khó khăn của đất nước.

Những thành tích vượt trội

Chỉ số MERV của Argentina được coi là một trong những chỉ số chứng khoán hoạt động tốt nhất thế giới vào năm 2024 và giá trái phiếu chính phủ của nước này cũng đang tăng vọt. Đồng thời, các quỹ ETF theo dõi Chỉ số MSCI Argentina cũng tăng hơn 60%.

Cụ thể hơn, chỉ số MERV của Argentina đã tăng 179% tính đến ngày 26/12, vượt xa một loạt chỉ số chứng khoán chuẩn ở các thị trường phát triển toàn cầu, thị trường mới nổi và thị trường cận biên.

Một số cho rằng mức tăng vượt trội của chỉ số chứng khoán Argentina được hưởng lợi từ sự chênh lệch của đồng peso Argentina so với USD. Nhưng trên thực tế, ngay cả sau khi điều chỉnh chênh lệch tiền tệ, chỉ số này vẫn tăng hơn 100% tính theo đồng USD.

Để so sánh, chỉ số S&P 500 của Mỹ tăng 25% trong cùng thời kỳ, dù đây cũng được coi là mức tăng trưởng tốt.

Trái phiếu của Argentina quả thực đã phục hồi đáng kể. Một chỉ số về hiệu quả hoạt động của trái phiếu chính phủ bằng USD của Argentina - Chỉ số ICE BofA đã đạt được tổng lợi nhuận khoảng 90% trong năm nay.

Lạm phát ở Argentina đã chậm lại đáng kể so với mức cao kỷ lục và nước này đã công bố thặng dư tài chính hàng quý lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ trong năm nay.

Số liệu công bố hồi đầu tháng này cũng cho thấy GDP của Argentina trong quý III năm nay tăng 3,9% so với quý trước. Đây là lần đầu tiên nền kinh tế nước này đạt mức tăng trưởng theo quý kể từ khi rơi vào suy thoái ở mức 20% ghi nhận cuối năm 2023.

Genna Lozovsky, giám đốc đầu tư tại Sandglass Capital Advisors, một công ty quỹ phòng hộ có trụ sở tại London, cho biết: "Sự chuyển đổi mạnh mẽ này thật ngoạn mục. Nếu mỏ neo tài chính vững chắc của ông Millei có thể được duy trì, nếu xu hướng giảm lạm phát này có thể được duy trì, nền kinh tế Argentina có thể tiếp tục phục hồi và các trái chủ người Argentina có thể mong đợi những khoản lợi nhuận đáng kể”.

Những thành tích đáng chú ý này đã góp phần thay đổi thái độ của nhà đầu tư đối với một đất nước từ lâu đã bị ảnh hưởng bởi sự hỗn loạn chính trị, giá cả tăng cao và bội chi của chính phủ.

Với những tổ chức, nhà đầu tư đã rót tiền vào Argentina từ lâu, hiệu suất nổi bật từ thị trường mới nổi "rủi ro cao" này cũng đang cho ra những khoản lợi nhuận đáng kể.

Aaron Stern, giám đốc đầu tư tại Converium Capital, cho biết: "Tài sản của Argentina là nơi chúng tôi kiếm được nhiều tiền nhất trong năm nay. Nói chung, tôi không muốn nói 'lần này sẽ khác', nhưng tôi nghĩ tình hình toàn cầu và trong nước môi trường đã tích cực hơn đối với Argentina".

Ông Stern lưu ý rằng phía Converium đã bắt đầu mua trái phiếu chính phủ của Argentina ngay sau khi thành lập vào năm 2021. Khi đó, những trái phiếu này chịu áp lực không nhỏ trong quá trình cơ cấu lại nợ năm 2020.

Tuy nhiên, với mức giá thấp và thực tế là chính phủ Argentina không có nghĩa vụ trả nợ trong ngắn hạn, Converium tin rằng có rất ít khả năng giảm giá trong tương lai. Mặt khác, công ty tin rằng có thể thu được lợi nhuận đáng kể nếu tình hình ở Argentina được cải thiện.

Theo một người quen thuộc với hoạt động của Shiprock Fund, việc nắm giữ trái phiếu Argentina đang giúp công ty đạt được mức lợi nhuận cao 34% trước tháng 11 năm nay. Người này cho biết, điều này bao gồm đặt cược vào trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và nợ địa phương của Argentina ở Buenos Aires.

Còn nhiều thách thức

Tất nhiên, nhìn về tương lai, thị trường Argentina vẫn còn nhiều trở ngại và thách thức cần phải vượt qua trong thời gian tới. Ví dụ, tình trạng thiếu dự trữ ngoại hối của Argentina tiếp tục khiến các nhà đầu tư lo lắng.

Alessandra Alecci, giám đốc quỹ trái phiếu các thị trường mới nổi của Carmignac, ước tính mức thiếu hụt dự trữ ngoại hối ròng của Argentina là khoảng 8 tỷ USD. Điều đó khiến một số nhà đầu tư lo lắng về khả năng của Argentina trong việc đáp ứng các nghĩa vụ của mình với các chủ nợ quốc tế.

Tổng thống Javier Milei đã tìm kiếm các khoản vay mới từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong nỗ lực cải thiện tình hình tài chính của đất nước. Một số nhà đầu tư cũng hy vọng mối quan hệ tốt đẹp của ông Millei với Tổng thống Mỹ đắc cử Donald Trump và tỷ phú Elon Musk có thể giúp Argentina đạt được thỏa thuận với IMF. Được biết, các cuộc đàm phán của IMF với Argentina vẫn đang diễn ra tích cực.

Kể từ khi giành được độc lập vào năm 1816, Argentina đã 9 lần vỡ nợ chính phủ, gần đây nhất là vào năm 2020.

Ông Javier Millei, người nhậm chức Tổng thống Argentina vào tháng 12/2023, cam kết sẽ cắt giảm chi tiêu vào đầu nhiệm kỳ của mình.

Trong năm qua, chính phủ Argentina của ông thực sự đã thực hiện chính sách này bằng cách tạm dừng các công trình công cộng, cắt giảm chuyển giao tài chính cho các tỉnh và giảm trợ cấp tiện ích rộng rãi.

Ông Millai cũng có hành động nhằm thu hẹp khoảng cách giữa tỷ giá hối đoái chính thức và tỷ giá chợ đen.

Mặc dù một số biện pháp của ông Milai đã gây ra tổn thất kinh tế trên diện rộng và làm trầm trọng thêm tỷ lệ nghèo vốn đã cao - tính đến nửa đầu năm 2024, tỷ lệ nghèo ở Argentina đã lên tới 52,9%, mức tồi tệ nhất trong 20 năm qua.

Tuy nhiên, nền kinh tế này đã thực sự có sự khởi sắc trong thời gian gần đây.