Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (10/2): BSR, HAH và REE

BSR: MBS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 21.800 đồng/cổ phiếu

Sản lượng sản xuất và kinh doanh trong năm 2022 của Công ty Cổ phần Lọc hoá Dầu Bình Sơn (UPCoM: BSR) lần lượt đạt 7,01 triệu tấn và 6,97 triệu tấn sản phẩm lọc dầu các loại, tăng tương ứng 7,4% và 8,5% so với năm 2021 và đạt 107,9% kế hoạch sản xuất cả năm.

Đây cũng là năm có sản lượng sản xuất đạt mức cao nhất từ trước đến nay, nhà máy có nhiều giai đoạn chạy với 110% công suất thiết kế.

Kết quả kinh doanh quý IV/2022 tiếp tục khả quan. Doanh thu quý IV đạt 40.430 tỷ đồng, tăng 17,2% so với cùng kỳ 2021. Lũy kế cả năm doanh thu đạt 167.123 tỷ đồng, tăng 65,3% so với năm 2021.

Lợi nhuận trước thuế quý IV đạt 1.621 tỷ đồng, bằng 56,3% cùng kỳ 2021, lũy kế cả năm đạt 15.299 tỷ đồng, tăng mạnh 120,4% so với 2021. Doanh thu và lợi nhuận lần lượt đạt 110,8% và 123,2% kế hoạch đã điều chỉnh.

Sau một năm sản xuất kinh doanh đạt kết quả vượt trội nhờ năng lực nội tại và thuận lợi của thị trường, bước sang năm 2023, Công ty Chứng khoán MB (MBS) đánh giá hoạt đông của BSR có cả thuận lợi và thách thức.

Về thuận lợi, nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước vẫn tiếp tục tăng trưởng và đảm bảo cho tiêu thụ sản phẩm nhà máy thuận lợi với sán lượng cao. Nhà máy tiếp tục hoạt động ổn định, cung cấp ra thị trường sản phẩm tiêu chuẩn.

Theo MBS, năng lực tài chính của BSR đang ngày càng lớn mạnh sau khi đạt được kết quả kinh doanh vượt trội trong năm 2022 (lợi nhuận trước thuế 15.299 tỷ đồng, giá trị tiền tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn 25.025 tỷ đồng, giá trị nợ vay dài hạn bằng 0, dòng tiền hoạt động kinh doanh cả năm 2022 đạt 6.066 tỷ đồng).

Về thách thức, giá dầu biến động khó lường, biên lợi nhuận ngành lọc hóa dầu đã qua đỉnh cao ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của BSR. MBS cho biết BSR sẽ dừng nhà máy để thực hiện bảo dưỡng tổng thể lần thứ 5 làm cho sản lượng sản xuất và kinh doanh giảm khoảng 15%.

MBS dự báo sản lượng sản xuất và kinh doanh ở mức 5,8 – 5,9 triệu tấn, với kịch bản giá dầu Brent ở mức 85 - 90 USD/thùng, doanh thu có thể đạt mức 124.134 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 6.842 tỷ đồng, lần lượt bằng 74% và 45% của năm 2022. Thu nhập mỗi cổ phần dự kiến đạt mức 2.060 đồng.

MBS thực hiện xác định giá trị cổ phiếu BSR dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền công ty (FCFF) kết hợp PE, PB, EV/EBITDA, giá trị cổ phiếu BSR đạt mức 21.800 đồng/cổ phần. MBS khuyến nghị mua đối với cổ phiếu BSR.

HAH: MASVN khuyến nghị mua với giá mục tiêu 55.000 đồng/cổ phiếu

Trong riêng quý IV/2022, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HoSE: HAH) ghi nhận doanh thu đạt hơn 845 tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ), nhưng lợi nhuận sau thuế quý IV giảm 29% so với cùng kỳ, ở mức 190 tỷ.

Lũy kế cả năm 2022, doanh thu HAH tăng 64% so với cùng kỳ đạt 3.206 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.051 tỷ đồng (tăng 91% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận cả năm tăng từ mức 36,5% năm 2021 lên mức 44,4% năm 2022, trong đó quý I đạt biên lợi nhuận cao nhất với 52,1%.

Thu nhập tài chính tăng 164% so với cùng kỳ, đạt 69 tỷ đồng nhờ ghi nhận khoản cổ tức được nhận trong quý IV. Chi phí tài chính đồng thời tăng 183% so với cùng kỳ do lỗ tỷ giá và đánh giá lại các khoản đầu tư. Tổng sản lượng ước đạt hơn 1tr TEU, tăng 12% so với cùng kỳ.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho biết việc mua tàu A Roku (được đóng năm 2008, tại Nhật Bản) trong năm 2022 đã giúp HAH nâng tổng số tàu trong đội tàu lên 11 chiếc khai thác các tuyến nội địa và nội Á: Hải Phòng – Đà Nẵng – Cái Mép – TP. HCM, Hải Phòng – Hồng Kông, Hải Phòng – TP. HCM- Singapore, Hải Phòng - Nansha và Hải Phòng - Qinzhou (Trung Quốc).

Cuối năm 2022, HAH đang sở hữu đội tàu lớn nhất cả nước, và chiếm khoảng 30% thị phần vận tải container trong nước. Thêm vào đó, cảng Chân Mây tại Huế đã chính thức đưa vào vận hành vận tải container từ cuối tháng 12/2022. Điều này giúp nâng tổng số tuyến vận tải trong nước lên mức 16 tuyến trong năm 2023, so với 10 tuyến trong năm 2022.

Bên cạnh đó, việc Trung Quốc sẽ mở cửa trở lại sẽ giúp cho tuyến vận tải từ Hải Phòng- Qinzhou khai thác trở lại, sẽ đóng góp tích cực vào doanh thu năm 2023.

Với triển vọng tích cực trong năm 2023 về hoạt động kinh doanh, MASVN ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 3.847 tỷ (tăng 20% so với cùng kỳ) và 1.165 tỷ (tăng 10,9% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận giảm, khi chỉ đạt hơn 40% so với mức 44% ở năm 2022.

Tổng sản lượng ước đạt gần 1,1 triệu TEU (tăng 10% so với cùng kỳ). Chi phí lãi vay tăng hơn 18% so với cùng kỳ, do lãi suất duy trì ở mức cao. Chi phí quản lý doanh nghiệp lên đến 140 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ).

EPS dự phóng 2023 ước đạt 13.255 đồng/ cổ phiếu, tương ứng với mức P/E dự phóng đạt gần 2,9 lần thấp hơn so với mức P/E trung bình 5 năm của doanh nghiệp. Vì vậy MASVN đánh giá khả quan với HAH trong dài hạn.

Cổ phiếu HAH vượt qua được ngưỡng kháng cự mạnh của mình quanh mức giá 36.000 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu đang đi ngang tích lũy chờ nhịp tăng kiểm định ngưỡng kháng cự tiếp theo. MASVN khuyến nghị mua cổ phiếu HAH với giá mục tiêu 55.000 đồng/cổ phiếu.

REE: VNDirect khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 77.000 đồng/cổ phiếu

Doanh thu quý IV/2022 của Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (HoSE: REE) tăng 62% so với cùng kỳ đạt 1.900 tỷ, tuy nhiên thu nhập tài chính ròng giảm mạnh 228 tỷ khiến lợi nhuận ròng giảm 9% so với cùng kỳ đạt 719 tỷ. Tuy nhiên, doanh thu và lợi nhuận ròng cả năm vẫn tăng trưởng lần lượt 61% và 45% so với cùng kỳ, tương ứng đạt 9.375tỷ đồng và 2.690 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ khi REE lên sàn.

Trong đó, lợi nhuận ròng mảng điện tăng 91% so với cùng kỳ nhờ huy động sản lượng tốt từ thủy điện và điện gió vận hành cả năm. LLợi nhuận ròng mảng nước tăng 24% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu nước cho dịch vụ hồi phục sau đại dịch.

Mảng bất động sản dù ghi nhận lợi nhuận ròng giảm 8% so với cùng kỳ do khoản lợi nhuận bất thường từ thoái vốn VIID năm ngoái, mảng cho thuê văn phòng vẫn tăng 12% so với cùng kỳ do giá cho thuê tăng trở lại sau dịch.

Mảng cơ điện tăng 34% so với cùng kỳ từ mức nền thấp năm ngoái, tuy nhiên mức phục hồi vẫn thấp hơn kỳ vọng do nhưng khó khăn từ thị trường bất động sản.

Trong quý IV/2022, REE thực hiện mua 38 triệu cổ phiếu VIB, tổng giá trị khoảng 738 tỷ và chiếm 93,4% danh mục đầu tư chứng khoán của công ty. Tính từ đầu năm, giá cổ phiếu VIB đã tăng khoảng 22%, bên cạnh đó, dự kiến VIB sẽ trả cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu trong năm 2023.

Công ty Chứng khoán VNDirect dự báo lợi nhuận ròng 2023 giảm 18% so với cùng kỳ đạt 2.208 tỷđồng do mảng đóng góp lớn nhất – thủy điện dự kiến sẽ giảm mạnh khi hết pha thời tiết tốt. Lợi nhuận ròng mảng điện sẽ giảm 27% so với cùng kỳ trong khi mảng nước và cho thuê văn phòng duy trì lợi nhuận ổn đỉnh, tăng lần lượt 0,5% so với cùng kỳ và 5% so với cùng kỳ.

Mảng cơ điện lạnh tiếp tục trải qua một năm ảm đạm, lợi nhuận ròng tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ do những khó khăn từ thị trường BĐS tiếp diễn.

VNDirect nhận thấy nhiều tín hiệu tích cực hơn trong 2024 với dự phóng lợi nhuận ròng hồi phục 19% so với cùng kỳ nhờ nền lãi suất giảm; lợi nhuận ròng mảng điện tăng 20% so với cùng kỳ nhờ sự quay lại của thủy điện; lợi nhuận ròng cơ điện tăng 34% so với cùng kỳ nhờ lượng backlog ký mới cho các dự án sân bay và thị trường BĐS hồi phục dần; lợi nhuận ròng cho thuê văn phòng tăng 11% so với cùng kỳ với sự đóng góp từ tòa nhà cho thuê mới E.Town 6.

VNDirect điều chỉnh giảm định giá bằng phương pháp SOTP đi 10% xuống 77.000 đồng/cổ phiếu do giảm dự phóng EPS năm 2023 và năm 2024 còn 14% và 12% so với báo cáo trước.

VNDirect nhận thấy REE là doanh nghiệp có tính phòng thủ cao, ít chịu rủi ro thị trường với sức khỏe tài chính lành mạnh. Giá cổ phiếu REE duy trì vững vàng trong giai đoạn thị trường giảm mạnh, chỉ giảm 22% từ đỉnh và vượt trội so với doanh nghiệp cùng ngành. Do đó, dư địa tăng giá của REE không còn nhiều, VNDirect hạ khuyến nghị từ khả quan xuống trung lập đối với REE.