Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 18/8: IMP, VCB và DBD

IMP: SSI khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM (HoSE: IMP) nối dài đà phục hồi mạnh mẽ từ nửa cuối năm 2022, với doanh thu quý II/2023 ấn tượng đạt 440 tỷ đồng (tăng 24% so với cùng kỳ, giảm14% so với quý trước) và lợi nhuận gộp đạt 193 tỷ đồng (tăng 37% so với cùng kỳ, giảm 16% so với quý trước). Công ty cũng ghi nhận mức lợi nhuận ròng theo quý cao kỷ lục (80 tỷ đồng, tăng 71% so với cùng kỳ), với biên lợi nhuận ròng đạt mức cao nhất trong lịch sử là 18%. IMP sở hữu loạt dây chuyền sản xuất chất lượng cao với tiềm năng tăng trưởng mạnh trong mảng thuốc kê đơn, đặc biệt là nhóm kháng sinh.

Công ty chứng khoán SSI điều chỉnh tăng ước tính doanh thu và LNST cho năm 2023 lần lượt là 1,8 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ) và 283 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ) (từ 1,7 nghìn tỷ đồng và 260 tỷ đồng). SSI cũng ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng cho năm 2024 lần lượt là 2,1 nghìn tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ) và 324 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ). Như vậy, IMP hiện đang giao dịch ở mức P/E 2023 và 2024 lần lượt là 17x và 14x, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 20x.

SSI đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm cho IMP là 82.000 đồng/cổ phiếu khi kết hợp giữa pp DCF và P/E mục tiêu 20x (từ P/E mục tiêu trước đó là 15x), với tốc độ tăng trưởng kép CAGR là 20% trong giai đoạn 2023- 2024. Với tổng mức sinh lời tiềm năng là 19% (bao gồm tỷ suất cổ tức là 2%), SSI khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu IMP.

Quan điểm ngắn hạn: IMP sẽ tiếp tục tăng trưởng so với quý II/2023 nhưng khó có mức tăng trưởng so với cùng kỳ với lí do nửa cuối năm 2022 có mức nền lợi nhuận cao và nhu cầu chăm sóc sức khỏe suy giảm.

Yếu tố hỗ trợ tăng/giảm đối với khuyến nghị bao gồm: nhu cầu mạnh hơn/yếu hơn đối với thuốc không kê đơn và tăng trưởng của thuốc kê đơn tốt hơn/yếu hơn kỳ vọng.

VCB: SSI duy trì khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu cuối năm 2024 là 105.900 đồng/cổ phiếu

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam (HoSE: VCB) đạt 9,3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (tăng 25% so với cùng kỳ) thấp hơn một chút so với ước tính của SSI là 10 nghìn tỷ đồng (tăng 35% so với cùng kỳ), do ngân hàng trích lập dự phòng nhiều hơn SSI dự kiến.

Tuy nhiên, SSI tiếp tục đánh giá kết quả kinh doanh quý II/2023 là khá ấn tượng với việc ưu tiên đẩy mạnh trích lập dự phòng trong nửa đầu năm và do đó có khả năng mức dự phòng trong nửa cuối năm 2023 sẽ thấp hơn.

Trong quý II/2023, VCB cũng đi ngược xu hướng chung của ngành về cả NIM (tăng 2 điểm cơ bản so với quý rước) và chất lượng tài sản (tỷ lệ nợ xấu đi ngang ở mức 0,8% và chi phí dự phòng bao nợ xấu tiếp tăng lên mức 386%). Theo quan điểm của SSI, điểm trừ duy nhất trong KQKD quý II/2023 là CASA đã giảm 43 điểm cơ bản xuống mức 30%, trong khi CASA bình quân của các ngân hàng khác cải thiện trung bình ở mức 45 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, SSI cho rằng xu hướng này không phải là điều đáng lo ngại vì VCB tiếp tục sở hữu chi phí vốn thấp nhất trong ngành phần lớn nhờ vào tệp khách hàng gửi tiền tốt và ổn định. Trong nửa cuối 2023, SSI kỳ vọng CASA có thể được cải thiện khi lãi suất huy động duy trì ở mức thấp.

Do lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm 2023 phù hợp với kỳ vọng nên SSI duy trì ước tính hiện tại. Theo đó, lợi nhuận trước thuế năm 2023 và 2024 dự báo đạt lần lượt 44,3 nghìn tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ) và 49,1 nghìn tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ).

SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VCB với giá mục tiêu cuối năm 2024 là 105.900 đồng/cổ phiếu (từ 92.633 đồng/cổ phiếu sau khi điều chỉnh cổ tức bằng cổ phiếu) - tương ứng với tiềm năng tăng giá là 18,7%, do chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2024, với giả định rằng đợt phát hành riêng lẻ của ngân hàng sẽ thành công và SSI nâng P/B mục tiêu lên 2,7x (từ 2,4x) do môi trường lãi suất giảm.

DBD: VDSC khuyến nghị mua, giá mục tiêu là 65.800 đồng/cổ phiếu

Trong quý II/2023, doanh thu thuần và LNTT của Công ty Cổ phần Dược – Trang thiết bị Y tế Bình Định (HoSE: DBD) lần lượt đạt 414 tỷ đồng (tăng 8% so với quý trước/ tăng 23% so với cùng kỳ) và 84 tỷ đồng (tăng 6% so với quý trước/tăng 23% so với cùng kỳ). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần và LNTT lần lượt đạt 796 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) và 173 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ), tương ứng hoàn thành 45% và 58% kế hoạch năm 2023, lần lượt hoàn thành 45% và 48% dự phóng của Công ty Cổ phần chứng khoán Rồng Việt (VDSC).

Trong môi trường chính sách thuận lợi, tổng giá trị trúng thầu trong 6 tháng đầu năm 2023 đạt 394 tỷ đồng (tăng 37% so với cùng kỳ) là chỉ báo tích cực đảm bảo tăng trưởng cho nửa cuối năm. Dự phóng doanh thu kênh ETC nửa cuối năm đạt 565 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ). Cho năm năm 2024, doanh thu kênh ETC là 1.223 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ).

Dự phóng doanh thu kênh OTC nửa cuối năm đạt 308 tỷ đồng (tăng 4% so với cùng kỳ). Cho năm 2024, doanh thu kênh OTC là 634 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ). Doanh thu kênh OTC giảm tốc so với giai đoạn 2020 – 2022. Tốc độ tăng trưởng kép tương đương với mức tăng trưởng của ngành khi tốc độ mở rộng độ phủ đã chậm dần.

VDSC duy trì dự phóng cho năm 2023, doanh thu và LNST lần lượt đạt 1.753 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ) và 298 tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ), EPS cho năm 2023 là 3.980 đồng.

VDSC cũng khuyến nghị mua với giá mục tiêu là 65.800 đồng/cổ phiếu, sau khi điều chỉnh giảm lãi suất chiết khấu trong phương pháp FCFF bởi lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro thị trường giảm; nâng chỉ số định giá P/E mục tiêu lên 17,x kỳ vọng rằng sự xuất hiện của nhà đầu tư chiến lược nước ngoài với mức định giá ưu đãi sẽ là chất xúc tác tích cực cho giá cổ phiếu.