Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (22/9): KDC, AST và REE

KDC: SSI khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 63.600 đồng/cổ phiếu

Trong 6 tháng đầu năm 2022, Công ty Cổ phần Tập đoàn KIDO (HoSE: KDC) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 6,4 nghìn tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ) và 427 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ).

Doanh thu mảng dầu ăn đạt 5,3 nghìn tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ) trong nửa đầu năm 2022, với tỷ suất lợi nhuận gộp là 14,8% (tăng từ 13,8% trong nửa đầu năm 2021). Doanh thu mảng thực phẩm đông lạnh đạt 986 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022 (tăng 19,6% so với cùng kỳ), với tỷ suất lợi nhuận gộp là 64% (tăng từ 53,7% trong 6 tháng đầu năm 2021).

Ngoài ra, doanh thu khác đạt 113 tỷ đồng (bao gồm mảng bánh kẹo và chuỗi cửa hàng Chuk Tea & Coffee), ghi nhận mức tăng tích cực (tăng 493% so với cùng kỳ) trong nửa đầu năm 2022, khi KDC bắt đầu quay trở lại mảng bánh kẹo và mở rộng chuỗi cửa hàng cà phê.

Trong 6 tháng cuối năm, Công ty Chứng khoán SSI kỳ vọng tiêu thụ dầu ăn sẽ tăng lên do vào mùa cao điểm. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận gộp 6 tháng cuối năm 2022 dự kiến sẽ tăng do giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh.

Ngoài ra, tăng trưởng cũng đến từ mức nền so sánh thấp trong quý III/2021 do các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt trên cả nước. SSI kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ tích cực hơn trong 6 tháng cuối năm 2022, với doanh thu đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (tăng 41% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 606 tỷ đồng (tăng 73% so với cùng kỳ). Theo SSI, điều này có thể đóng vai trò là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Cả năm 2022, SSI ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của KDC lần lượt đạt 14,3 nghìn tỷ đồng (tăng 36% so với cùng kỳ) và 827 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ).

Doanh thu mảng dầu ăn và thực phẩm đông lạnh ước tính tăng trưởng lần lượt 37% và 23%. Năm 2023, SSI kỳ vọng doanh thu mảng dầu ăn sẽ tăng 6,5% so với cùng kỳ trong thời gian KDC gia tăng các sản phẩm cao cấp trong danh mục FMCG của mình.

Công ty chứng khoán này cũng kỳ vọng doanh thu bán kem sẽ tăng trưởng 6,7% khi thị trường kem trở lại trạng thái bình thường. SSI ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng dầu ăn và thực phẩm đông lạnh lần lượt là 18,4% (năm 2022 là 15%) và 58% (năm 2022 là 59%) vào năm 2023, do giá dầu cọ giảm mạnh từ nửa cuối năm 2022.

Năm 2023, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KDC dự kiến lần lượt là 15,3 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ) và 1 nghìn tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ). Do đó, EPS năm 2022 và 2023 sẽ lần lượt là 2.926 đồng/cổ phiếu (tăng 25% so với cùng kỳ) và 3.757 đồng/cổ phiếu (tăng 28% so với cùng kỳ) (dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm tháng 9 năm 2022)

SSI khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu KDC với mức giá mục tiêu là 63.600 đồng/cổ phiếu.

AST: MASVN khuyến nghị mua với giá mục tiêu 69.500 đồng/cổ phiếu

Doanh thu 6 tháng đầu năm 2022 Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco (HoSE: AST) đạt 202 tỷ đồng (tăng 85,5% so với cùng kỳ năm 2021) và ghi nhận tín hiệu vô cùng tích cực khi lỗ chỉ 7 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 66,9 tỷ đồng), theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN).

Trong quý II/2022, khi các hãng hàng không nội địa được hưởng lợi mạnh mẽ từ việc các chính sách phòng chống Covid-19 được dỡ bỏ, AST đã lần đầu ghi nhận lợi nhuận ròng dương 16,6 tỷ đồng(cùng kỳ lỗ 35 tỷ đồng). Tuy nhiên, MASVN cho rằng mảng bán lẻ cho khách quốc tế, vốn mang lại biên lợi nhuận cao hơn từ 10 - 15% so với mảng nội địa, vẫn chưa hồi phục như kỳ vọng khi lượng khách quốc tế đến Việt Nam trong 8 tháng năm 2022 chỉ đạt 1,4 triệu lượt, giảm 87% so với mức trước đại dịch 2019.

Hiện nay AST đang vận hành chuỗi bán hàng lưu niệm và F&B mang tên Lucky. Chuỗi Lucky hiện nay đã xuất hiện hầu hết ở các sân bay và dự kiến tiếp tục mở rộng ra thêm hai sân bay mới là sân bay Phan Thiết và Tân Sơn Nhất (nhà ga T3).

Với vị trí đắc địa tại các nhà chờ thuộc nhà ga nội địa lẫn quốc tế, MASVN cho rằng mảng F&B và bán hàng lưu niệm phục hồi trước tiên trong hệ sinh thái của AST. Tuy nhiên, tổng số cửa hàng F&B và bán hàng lưu niệm của AST là 81 cửa hàng trong năm 2021 tại 7 sân bay, do đó MASVN đánh giá sẽ rất khó mở rộng thêm số lượng cửa hàng của AST ở các sân bay hiện tại.

Cho đến năm 2024, khi sân bay Phan Thiết và T3 của Tân Sơn Nhất đi vào hoạt động, MASVN dự phóng số lượng của hàng của hai mảng này sẽ đạt 92 cửa hàng. Doanh thu dự phóng cho mảng bán hàng lưu niệm năm 2022 là 205 tỷ đồng, năm 2023 là 348 tỷ đồng và năm 2024 là 422,5 tỷ đồng, lần lượt tăng 832,4%, 70% và 21%. Với mảng F&B, MASVN dự phóng doanh thu cho năm 2022 là 108 tỷ đồng, năm 2023 là 209 tỷ đồng và năm 2024 là 248,7 tỷ đồng, lần lượt tăng 190%, tăng 93% và 19%.

Về mảng hàng miễn thuế, hiện AST đang sở hữu 51% liên doanh bán hàng miễn thuế với JDV Nhật Bản, chủ yếu phục vụ khách quốc tế. MASVN cho rằng mảng hàng miễn thuế sẽ là động lực tăng trưởng chính cho AST trong tương lai dài hạn khi đây là thị trường khá ít đối thủ cạnh tranh và có rào cản gia nhập ngành lớn từ khả năng thuê mặt bằng trong sân bay hạn chế.

Thông thường các hợp đồng thuê mặt bằng sân bay sẽ có điều khoản gia hạn, do đó các đối thủ cạnh tranh như Lotte, King Power hay Shilla chỉ có thể mở rộng cạnh tranh với AST ở các sân bay mới như Phan Thiết, Phú Quốc mở rộng hay nhà ga T3 sân bay Tân Sơn Nhất.

Dựa trên dự phóng về lượng khách quốc tế đến Việt Nam, MASVN dự phóng doanh thu mảng bán hàng miễn thuế năm 2022 là 126 tỷ đồng, năm 2023 là 298 tỷ đồng và 2024 là 387 tỷ đồng, lần lượt tăng 132%, 136% và 30%. Số lượng cửa hàng miễn thuế kỳ vọng sẽ tăng lên 13 cửa hàng vào năm 2024 so với 11 cửa hàng ở năm 2021.

MASVN đánh giá từ năm 2022, khi ngành du lịch phục hồi cũng như các yêu cầu về phòng dịch dần gỡ bỏ sẽ giúp AST vừa tăng trưởng doanh thu lẫn gia tăng biên lợi nhuận gộp trở lại. Công ty chứng khoán này dự phóng doanh thu của AST năm 2022 đạt 686 tỷ đồng, năm 2023 đạt 1.231 tỷ đồng và năm 2024 đạt 1.532 tỷ đồng, lần lượt tăng 345%, 79% và 24.4%, tương ứng với biên lợi nhuận gộp lần lượt đạt 48%, 51% và 51%.

MASVN dự phóng lợi nhuận ròng sau khi trừ đi lợi ích của cổ đông thiểu số của AST trong năm 2022 đạt 48 tỷ đồng, năm 2023 đạt 156 tỷ đồng và năm 2024 đạt 185 tỷ đồng.

REE: TPS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 97.400 đồng/cổ phiếu

6 tháng đầu năm 2022, Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (HoSE: REE) ghi nhận doanh thu đạt 4.068 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ, hoàn thành 44% kế hoạch cả năm, chủ yếu đóng góp từ tăng trưởng ấn tượng của mảng điện (tăng 110% nhờ tình hình thủy văn thuận lợi, nhà máy KonTum của VSH bắt đầu COD từ tháng 4/2021, và các nhà máy điện gió, mặt trời được hưởng giá FIT và COD từ tháng 11/2021). Lợi nhuận sau thuế đạt 1.710 tỷ đồng, tăng trưởng ở mức 81% và hoàn thành 83% kế hoạch cả năm.

Đánh giá về triển vọng kinh doanh của REE năm 2022, Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng mảng điện sẽ ngày càng đóng vai trò trọng yếu. Theo đó, với tình hình thuận lợi cho các nhà máy thủy điện khi La Nina có thể kéo dài tới giữa năm 2023, kỳ vọng các nhà máy thủy điện của REE thượng Kon Tum, Vĩnh Sơn, Sông Hinh, Thác Mơ, Sông Ba Hạ phát tối đa công suất (trong năm 2021, nhà máy thủy điện thượng Kon Tum chỉ phát trong quý IV, nâng mức công suất thủy điện của REE từ 218 lên 438 MW).

Bên cạnh đó, 3 dự án điện gió Trà Vinh 1,2,3 và hai dự án điện gió Phú Lạc 2 và Lợi Hải 2 đã COD từ cuối tháng 10/2021, được hưởng chính sách bán điện theo giá ưu đãi trong 20 năm.

TPS cho biết, Cục Điều tiết điện lực (Bộ Công Thương) ban hành kế hoạch vận hành thị trường với mức trần của giá điện năng thị trường điện (SMP cap) với mức trần của SMP cap áp dụng cho thị trường điện năm 2022 là 1.602 đồng/kWh (tăng 6.6% so với cùng kỳ). TPS kỳ vọng doanh thu mảng năng lượng của REE đạt 5.257 tỷ đồng (tăng trưởng ở mức 77.4%).

Mảng cho thuê văn phòng của REE được TPS kỳ vọng tăng trưởng từ năm 2023 với Etown 6 vận hành (bắt đầu cho thuê trong quý III/2023). Dự án này có diện tích 40.000m2, có tiêu chuẩn cao hơn các tòa nhà hiện tại của REE và hướng tới người sử dụng công nghệ cao. TPS ước tính doanh thu mảng này sẽ tăng thêm khoảng 276 tỷ đồng/năm sau khi tòa nhà Etown 6 đi vào hoạt động ổn định.

Đối với mảng phát triển bất động sản, REE Land đã ký kết đầu tư 51% vốn góp vào liên doanh với SaigonRes (SGR), nhằm đồng phát triển dự án bất động sản nhà ở thương mại tại Phú Hội (Nhơn Trạch, Đồng Nai) với diện tích hơn 7,9 ha. Hiện SGR đang thực hiện công tác đền bù giải phóng mặt bằng, thủ tục pháp lý về đất và chuẩn bị đầu tư dự án với mục tiêu sẽ triển khai xây dựng hạ tầng cuối năm 2022.

Theo TPS, cơ điện lạnh dần giảm tỷ trọng trong việc đóng góp vào lợi nhuận của REE. M&E vẫn là mảng kinh doanh truyền thống của công ty này. TPS cho biết REE có định hướng sẽ tập trung vào các dự án lớn, nhiều chất xám như cung cấp các sản phẩm cơ điện lạnh công tình và cung cấp dịch vụ tư vấn, thiết kế, triển khai, lắp đặt, vận hành, bảo trì các hệ thống cơ điện công trình ở sân bay và khách sạn 5 sao.

Công ty chứng khoán này cũng cho biết REE tiếp tục duy trì thị phần doanh số máy điều hòa với chiến lược đẩy mạnh phát triển mạng lưới đại lý phân phối toàn quốc và các kênh bán hàng trên các trang thương mại điện tử. Bên cạnh đó, REE sẽ mở rộng dịch vụ bảo hành, bảo trì và thầu mảng năng lượng tái tạo như cung cấp dịch vụ nhà thầu, thi công điện mặt trời, điện gió.

Trong năm 2022, kỳ vọng ảnh hưởng của các dự án tổng thầu EPC có nhiều điểm nghẽn khi chính sách điện mặt trời áp mái vẫn chưa có chính sách mới, TPS dự phóng mảng cơ điện lạnh đạt 1.634 tỷ đồng (giảm 10%) và biên lợi nhuận ròng của mảng cơ điện lạnh thấp so với các mảng khác (chỉ đạt 5.8%) nên phần đóng góp vào lợi nhuận sau thuế của mảng này chỉ đạt 3,2%, trong khi doanh thu đóng góp của mảng cơ điện lạnh là 20,1%.

Về mảng năng lượng nước, TPS ước tính mảng này sẽ mang lại cho REE khoảng 240 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2022, biên lợi nhuận gộp của mảng này ở mức 50-55%.

Cả năm 2022, doanh thu kỳ vọng đạt 8.118 tỷ đồng (tăng 39,7%), động lực chính từ mảng điện (tăng 77,4%), mảng bất động sản (tăng 14,4%), nước (tăng 67,4%) và mảng cơ điện lạnh (Giảm 10%), lợi nhuận sau thuế kỳ vọng đạt 2.981 tỷ đồng (tăng 39,6%).

TPS khuyến nghị mua cổ phiếu REE với giá mục tiêu 97.400 đồng/cổ phiếu.