Nghịch lý: Doanh nghiệp làm ăn “bết bát” nhưng thị giá cổ phiếu vẫn tăng bằng lần

Kể từ thời điểm đầu tháng 7 đến nay, thị giá cổ phiếu FCN của CTCP Fecon đã tăng khoảng 35%. Điều đáng nói, doanh nghiệp xây dựng phải đối mặt với tình hình bão giá vật liệu xây dựng tăng cao đến 18 - 40% suốt từ năm 2021 đến nay, cộng với những khó khăn về nguồn nhân lực do hậu quả của COVID-19 và công việc về xây dựng cũng trở nên hạn hẹp, khó khăn do những vướng mắc về thủ tục pháp lý trong việc đầu tư nên tình hình chung các doanh nghiệp xây dựng từ nay đến cuối năm vẫn còn rất nhiều khó khăn.

Cùng với đó là hình hình kinh doanh không mấy “khả quan” của Fecon.

Cụ thể, Quý II/2022, doanh thu thuần của FCN đạt 1.039 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước và tăng gấp đôi so với quý I/2022. Mặc dù doanh thu tài chính tăng gấp 3, đạt 10 tỷ đồng, song chi phí tài chính tăng quá mạnh (39%) lên 53 tỷ đồng đã khiến kết quả lợi nhuận của FCN chịu thêm lực kéo mạnh.

Kết quả, FCN chỉ có lợi nhuận trước thuế 10 tỷ đồng, giảm 76% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế của FCN cũng giảm 76% chỉ còn 8 tỷ đồng (cùng kỳ đạt 33,5 tỷ đồng).

Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần của FCN đạt 1.540 tỷ đồng, tăng 15%; lợi nhuận gộp đạt 194 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ năm trước.

Hoạt động tài chính 6 tháng chịu kết quả âm khi chi phí tài chính tăng mạnh mẽ (49%) lên 100 tỷ đồng, trong khi doanh thu tài chính chỉ 21 tỷ đồng, dù đã tăng tới 2,5 lần so với cùng kỳ.

Kết thúc 6 tháng, FCN chỉ có lợi nhuận trước thuế 9 tỷ đồng, giảm 86% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế cũng “lao dốc” giảm đến 98% so với 6 tháng đầu năm 2021.

Về dòng tiền, 6 tháng đầu năm, dòng tiền kinh doanh âm 153 tỷ đồng, chủ yếu do giảm các khoản phải trả và tăng trả lãi vay. Dòng tiền đầu tư âm 382 tỷ đồng, do FCN tăng chi cho vay, mua công cụ nợ của đơn vị khác. Đáng chú ý, trong bối cảnh đó, hoạt động vay – trả đã giảm bớt quy mô so với cùng kỳ, xuống 1.547 tỷ đồng/1.347 tỷ đồng.

Một doanh nghiệp xây dựng khác cũng cùng “hoàn cảnh” như Fecon là CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (Mã CK: HBC).

Theo ghi nhận, kể từ thời điểm cuối tháng 6/2022, thị giá cổ phiếu HBC ghi nhận mức tăng khoảng 42% trong khi tình hình kinh doanh của Hòa Bình lại đi ngược với giá cổ phiếu.

Cụ thể, trong quý II/2022, doanh thu thuần của HBC đạt 4.080 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp chỉ đạt 134 tỷ đồng, thấp hơn 31% so với quý cũ trong tình trạng chi phí giá vốn có mức tăng cao hơn doanh thu thuần. Tương ứng, biên lãi gộp giảm từ 6,1% xuống còn 3,3%.

Doanh thu tài chính của HBC trong quý đạt 183 tỷ đồng, tăng mạnh 2,8 lần so với cùng kỳ; chi phí tài chính cũng tăng lên 142 tỷ đồng, tức 78% so với quý II/2021. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 26% lên 130 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế của HBC giảm 14% so với cùng kỳ xuống 50 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận 7.063 tỷ đồng doanh thu thuần và 60 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 30% và giảm 10% so với cùng giai đoạn 2021.

Trong năm 2022, HBC đặt kế hoạch kinh doanh với tổng doanh thu 17.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 350 tỷ đồng. Như vậy, doanh nghiệp mới chỉ hoàn thành 17,4% kế hoạch lợi nhuận năm.

Tương tự là cổ phiếu PTL của Công ty cổ phần Victory Capital cũng nằm trong nhóm có diễn biến giá ngược chiều với kết quả kinh doanh.

Theo đó, trong vòng hơn một tháng qua, giá cổ phiếu PTL đã tăng khoảng 60%. Đáng chú ý là từ phiên giao dịch ngày 3/8, cổ phiếu PTL đã tăng trần 5 phiên liên tiếp, bất chấp cổ phiếu có nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc do báo cáo tài chính năm 2019, 2020, 2021 đều có ý kiến ngoại trừ của kiểm toán viên.

Về tình hình kinh doanh, trong quý II vừa qua, PTL chỉ đạt gần 10,3 tỷ đồng doanh thu, tức giảm gần 75% so với cùng kỳ năm ngoái. Chủ yếu đến từ hoạt động cho thuê văn phòng, doanh thu khai thác cơ sở hạ tầng tòa nhà Victory Tower và doanh thu hoạt động tài chính của các khoản tiền gửi ngân hàng… Nguồn thu không đủ bù đắp chi phí nên kết quả PTL báo lỗ 2,44 tỷ đồng.

Hay như trường hợp của Công ty CP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (Mã CK: PVD), kể từ thời điểm đầu tháng 7, thị giá cổ phiếu PVD ghi nhận mức tăng khoảng 40% từ mức giá 13.500 đồng lên mức giá 19.100 đồng/cổ phiếu (kết phiên ngày 17/8).

Trái ngược với thị giá cổ phiếu, tình hình kinh doanh của PVD lại không khá khẩm là mấy. Cụ thể, trong quý II/2022, doanh thu của PVD đạt 1.545 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn tăng nhanh hơn 43% khiến lợi nhuận gộp thu hẹp 16%.

Với khoản phí tài chính tăng mạnh 84% làm tăng chi phí lãi vay. Theo đó, PVD báo lỗ ròng 75 tỷ đồng (cùng kỳ lãi ròng hơn 44 tỷ đồng), nâng lỗ ròng lũy kế nửa đầu năm lên 152 tỷ đồng.

Ngoài ra, cổ phiếu NBB của CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy cũng ghi nhận mức tăng mạnh (khoảng hơn 47%) kể từ thời điểm đầu tháng 7.

Trong khi đó, tình hình kinh doanh của NBB lại không như mong đợi khi trong quý II/2022, Năm Bảy Bảy ghi nhận doanh thu đạt 93,37 tỷ đồng, giảm 76,1% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 0,41 tỷ đồng, giảm 99,7% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 36,4% lên 51%.

Trong kỳ, lợi nhuận gộp giảm 66,5% so với cùng kỳ, tương ứng giảm 94,6 tỷ đồng về 47,65 tỷ đồng; doanh thu tài chính giảm 67,2%, tương ứng giảm 82,73 tỷ đồng; chi phí tài chính giảm 30,8%, tương ứng giảm 24,16 tỷ đồng về 54,34 tỷ đồng; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 59,9%, tương ứng giảm 12,82 tỷ đồng về 8,57 tỷ đồng; lợi nhuận khác ghi nhận lỗ 13,93 tỷ đồng so với cùng kỳ lãi 5,38 tỷ đồng, tức giảm 19,31 tỷ đồng và các hoạt động khác biến động không đáng kể.

Xét về hoạt động kinh doanh cốt lõi (lợi nhuận gộp – chi phí tài chính – chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp), quý II, Công ty ghi nhận lỗ 15,26 tỷ đồng so với cùng kỳ lãi 42,36 tỷ đồng, tức giảm thêm 57,62 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Như vậy, lợi nhuận cốt lõi âm, hoạt động khác ghi nhận lỗ, Công ty chỉ thoát lỗ nhờ ghi nhận doanh thu tài chính 40,32 tỷ đồng.

Lũy kế trong 6 tháng đầu năm, Năm Bảy Bảy ghi nhận doanh thu đạt 169,16 tỷ đồng, giảm 69,4% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 1,96 tỷ đồng, giảm 98,8% so với cùng kỳ.