Thoái vốn nhà nước tại BSR: Tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược bán 2,13% vốn

Những thông tin từ Công ty Chứng khoán Vietcap ghi nhận tại cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư của Công ty Cổ phần Lọc hoá Dầu Bình Sơn (HoSE: BSR) đã hé lộ về kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại doanh nghiệp này.

Hiện tại, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) – cổ đông Nhà nước nắm giữ 92,13% vốn tại BSR. Theo Luật Chứng khoán (sửa đổi) có hiệu lực từ ngày 1/1/2025, PVN phải giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 90% để đáp ứng yêu cầu tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng tối thiểu 10%.

BSR cho biết, trong ngắn hạn, điều này đồng nghĩa với khả năng thoái khoảng 2,13% vốn cổ phần. Các cuộc thảo luận với nhà đầu tư tiềm năng hiện vẫn đang được tiến hành. Trong dài hạn, BSR đang tìm kiếm cơ hội để có một đối tác chiến lược, có khả năng hỗ trợ không chỉ về tài chính mà còn về nguồn cung dầu thô hoặc mạng lưới phân phối toàn cầu cho dự án nâng cấp và mở rộng sắp tới.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo lưu ý rằng chưa hoàn tất kế hoạch cụ thể nào. Khi hoàn tất các đề xuất cụ thể, doanh nghiệp sẽ trình lên cổ đông để phê duyệt.

Ở thời điểm hiện tại, BSR đang trong quá trình hoàn tất kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 61,5%, từ mức 31.005 tỷ đồng lên 50.000 tỷ đồng. Trong đó, BSR sẽ phát hành hơn 930 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, và phát hành hơn 976,6 triệu cổ phiếu thưởng.

Bên cạnh câu chuyện thoái vốn Nhà nước, ban lãnh đạo BSR cũng xác nhận rằng nhà máy BSR-BF dự kiến sẽ tái khởi động vào tháng 11/2025 trong bối cảnh Chính phủ triển khai xăng E10 từ năm 2026. Với nhu cầu xăng trong nước ước tính 12–15 triệu m3 hàng năm, nhu cầu ethanol có thể đạt 1,2–1,5 triệu m3.

Công suất trong nước hiện tại là 450.000m3 chỉ đáp ứng 40% nhu cầu này, phần còn lại sẽ phải nhập khẩu. Trong bối cảnh này, nhà máy BSR-BF có cơ hội rõ ràng hơn để đạt công suất tối đa 100.000m3/năm. Nhà máy cũng được hưởng lợi từ vị trí gần nguồn nguyên liệu ở miền Trung và năng lực pha trộn ethanol trực tiếp tại nhà máy lọc dầu, giảm chi phí logistics.

Theo Vietcap, BSR hiện không hợp nhất BSR-BF vào báo cáo tài chính của công ty. Để khởi động lại nhà máy và đưa sản lượng cũng như lợi nhuận của BSR-BF trở lại hợp nhất, BSR phải hoặc hủy bỏ đơn phá sản trước đó của pháp nhân này hoặc nộp đơn xin phục hồi theo Luật Phá sản, cho phép phục hồi trong vòng hai năm nếu được các chủ nợ chấp thuận.

“Nếu thành công, BSR có thể tái hợp nhất với tỷ lệ sở hữu là 65,54% tại BSR-BF, phù hợp với tỷ lệ sở hữu trước năm 2024 của công ty. Với công suất tối đa, BSR-BF có thể tạo ra 100.000 tấn/năm ethanol, tương đương chỉ 1,3% sản lượng bán hàng hiện tại của BSR, cho thấy đóng góp vào lợi nhuận của BSR hiện tại là không đáng kể, dù cần thêm đánh giá chi tiết”, chuyên gia của Vietcap cho biết.

Về dự án nâng cấp và mở rộng của BSR, hiện doanh nghiệp vẫn đang thực hiện đúng tiến độ với hợp đồng EPC dự kiến vào tháng 12/2025. Hoạt động giải ngân mạnh sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn trong giai đoạn 2026–2028.

BSR có kế hoạch ưu tiên tài trợ bằng vốn chủ sở hữu trong năm 2026 để giảm chi phí tài chính. Tính đến quý II/2025, BSR nắm giữ tiền mặt ròng trị giá 1,2 tỷ USD, đủ để tài trợ tới 80% dự án trị giá 1,5 tỷ USD.

Một yếu tố hỗ trợ quan trọng là dự án phù hợp với mục tiêu quốc gia nhằm nâng tỷ lệ tự chủ nhiên liệu trong nước lên 70%, củng cố tầm quan trọng chiến lược của dự án nâng cấp và mở rộng của BSR, dự kiến sẽ tăng công suất thêm 15% sau khi hoàn thành vào năm 2028.