Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (17/2): IDC, LTG và VHC

IDC: SSI khuyến nghị mua với giá mục tiêu 51.400 đồng/cổ phiếu

Lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Tổng công ty IDICO (HNX: IDC) tăng mạnh do hồi tố khoản ghi nhận một lần từ khu công nghiệp Nhơn Trạch V và thay đổi ghi nhận hàng năm sang ghi nhận một lần tại KCN Phú Mỹ II, Phú Mỹ II mở rộng và KCN Hựu Thạnh.

Doanh thu thuần đạt 8,2 nghìn tỷ đồng (tăng 91,6% so với cùng kỳ), trong đó doanh thu KCN đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (tăng 5,35 lần so với cùng kỳ), bao gồm doanh thu hồi tố một lần của KCN Nhơn Trạch V là 1,5 nghìn tỷ đồng và doanh thu ghi nhận một lần từ KCN Phú Mỹ II, Phú Mỹ II mở rộng và các KCN Hựu Thạnh với diện tích cho thuê đạt 91,5ha.

Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 43% (tăng 26% so với cùng kỳ), trong đó tỷ suất lợi nhuận từ hồi tố KCN Nhơn Trạch V đạt 84%. Lợi nhuận sau thuế năm 2022 đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng 3,9 lần so với cùng kỳ), tương đương EPS của cổ phiếu IDC là 7.001 đồng/cổ phiếu.

Diện tích cho thuê mới của IDC dự kiến giảm trong năm 2023. Theo IDC, tổng số diện tích cho thuê mới trong năm 2023 dự kiến là 90ha (giảm 32% so với cùng kỳ). Nguyên nhân là do các doanh nghiệp FDI – khách hàng thuê chính của IDC, có thể giảm tốc do tác động của suy thoái kinh tế toàn cầu.

Tuy nhiên, tổng diện tích đất cho thuê có thể ghi nhận tích cực nhờ diện tích cho thuê được ký MOU trong năm 2022; dự báo diện tích cho thuê đất được ghi nhận trong năm 2023 sẽ đạt 144ha (tăng 58% so với cùng kỳ), trong đó diện tích được ghi nhận từ các hợp đồng cho thuê và MOU đã ký từ năm 2022 đạt 120ha.

Theo Công ty Chứng khoán SSI, dự án khu dân cư phường 6, Tân An (Idico Linco – IDC sở hữu 51%) sẽ được chuyển nhượng cho Aeon để phát triển trung tâm thương mại. Giá trị giao dịch dự kiến đạt hơn 350 tỷ đồng, với tỷ suất lợi nhuận gộp 80%. Giao dịch dự kiến sẽ hoàn thành trong quý II/2023.

Tổng diện tích được IDC và khách hàng kí kết MOU thời điểm cuối năm 2022 là 120ha, trong khi tiến độ thanh toán được đẩy nhanh từ một năm lên sáu tháng. SSI cho rằng IDC có thể duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt ở mức 40% mệnh giá trong năm 2023.

Cổ phiếu IDC hiện đang giao dịch với P/E năm 2023 là 6,4 lần và P/B là 2,1 lần - thấp hơn mức trung bình ngành lần lượt là 12,8 lần và 2,8 lần. SSI khuyến nghị mua đối với cổ phiếu IDC, với giá mục tiêu 1 năm được điều chỉnh giảm xuống 51.400 đồng/cổ phiếu (từ mức 59.300 đồng/cổ phiếu).

SSI áp dụng mức chiết khấu 15% do lo ngại vướng mắc pháp lý đối với dự án mới và chi phí đền bù giải phóng mặt bằng ở các dự án mới sẽ cao hơn so với giả định.

Theo SSI, IDC là một trong những nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất Việt Nam, với 717ha đất cho thuê tại các tỉnh Long An, Bà Rịa Vũng Tàu và Thái Bình. Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng thấp sẽ giúp IDC duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp khu công nghiệp ở mức trên 50% từ năm 2022 đến năm 2026. Tỷ suất cổ tức hấp dẫn ở mức 10,5%.

LTG: VCBS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 35.021 đồng/cổ phiếu

Kết quả kinh doanh năm 2022 của Công ty Cổ phần Tập đoàn Lộc Trời (UPCoM: LTG) tăng trưởng tích cực được đóng góp chủ yếu bởi mảng lương thực với doanh thu thuần tăng trưởng 58%.

Ngược lại, mảng thuốc bảo vệ thực vật và hạt giống cây trồng giảm lần lượt là 14% và 25% do LTG mới hết hạn hợp đồng với đối tác lớn là Syngenta (chuyên phân phối sản phẩm thuốc bảo vệ thực vật), chi phí nguyên vật liệu cho ngành trồng trọt tăng cao khiến các hộ nông dân trì hoãn tái vụ.

Tổng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 của LTG lần lượt đạt 11.691 tỷ đồng và 412 tỷ đồng. Doanh thu thuần tăng trưởng 14,3% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm 1,45%, một phần do chi phí nguyên vật liệu cho ngành trồng trọt tăng cao.

Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), LTG đang đẩy mạnh xuất khẩu gạo sang thị trường châu Âu, bắt đầu từ thị trường Pháp. Khối lượng đơn đặt xuất khẩu vào EU đạt trên 400.000 tấn trong tháng 10/2022. Doanh thu xuất khẩu gạo vào EU của LTG tăng hơn 200% và đã ký kết hợp đồng xuất khẩu tới quý III/2023.

VCBS cho rằng LTG sẽ tăng công suất thông qua sáp nhập Công ty Cổ phần Lương thực Lộc Nhân. Theo đó, Công ty Lộc Nhân hiện đang sở hữu 3 nhà máy sản xuất với công suất sấy hơn 12.000 tấn lúa/ngày, xay xát lúa và xuất 6.000 tấn gạo/ngày (2 triệu tấn gạo/năm), doanh thu năm 2022 ước tính đạt gần 8.000 tỷ đồng.

Ngoài ra, doanh nghiệp có mạng lưới đối tác khá rộng, công ty đã ký hợp đồng cung ứng tới 350.000 tấn gạo cho Vinafood1 trong năm 2023. Theo đó, VCBS đánh giá cao triển vọng mảng lương thực sẽ là động lực tăng trưởng chính cho LTG trong năm sau, bù đắp cho sự sụt giảm của mảng thuốc bảo vệ thực vật.

VCBS dự báo doanh thu thuần năm 2023 của LTG đạt 14.907 tỷ đồng, tăng 27,5% so với mức thực hiện năm 2021. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 475 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng là 15,15%, EPS năm 2023 dự phóng đạt 5.875 đồng/cổ phiếu.

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu LTG với giá mục tiêu 35.021 đồng/cổ phiếu.

VHC: KBSV khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 68.100 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) ghi nhận kết quả kinh doanh quý IV/2022 sụt giảm mạnh với lợi nhuận đạt 190 tỷ đồng (giảm 58% so với cùng kỳ) và doanh thu đạt 2.484 tỷ đồng (giảm 8% so với cùng kỳ) do sức mua thấp đặc biệt tại thị trường chính là Mỹ và giá bán giảm mạnh tại các thị trường xuất khẩu.

Trong tháng 12, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu đạt 661 tỷ đồng, giảm 44% so với cùng kỳ và giảm 26% so với tháng trước và thấp hơn nhiều giai đoạn cao điểm tháng 2-8. Cụ thể, mảng cá tra chỉ đạt 297 tỷ đồng (giảm 44% so với cùng kỳ) và phụ phẩm giảm 45% so với cùng kỳ. Trong đó, 2 thị trường xuất khẩu chính là Mỹ và Trung Quốc có doanh thu sụt giảm lần lượt 63% và 73% so với cùng kỳ.

Theo VASEP, xuất khẩu cá tra tháng 1/2023 đạt 107 triệu USD (giảm 50% so với cùng kỳ). Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) duy trì quan điểm ngành cá tra thời gian tới sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức do nền kinh tế thế giới chậm lại khiến các khách hàng vẫn khá dè dặt với đơn đặt hàng mới dù tồn kho tại thị trường xuất khẩu đã được giải phóng phần nào.

KBSV cho biết đã có dấu hiệu khả quan từ thị trường Trung Quốc khi thương nhân Trung Quốc đã hỏi giá nhiều hơn so với trước Tết, nhưng việc chốt đơn vẫn chưa thay đổi đáng kể khi nhu cầu tại Trung Quốc chưa tăng mạnh và hàng tồn kho vẫn chưa thiếu hụt.

Giá cá tra xuất khẩu hiện đã suy giảm đáng kể về tương đương mức đầu năm 2021 trong khi giá cá tra nguyên liệu hiện tăng lên mức 28.500 - 29.500 đồng/kg, giá cá giống sau khi giảm về mức đầu năm 2022 đã tăng trở lại quanh mức 43.000 đồng/kg do nguồn cung khan hiếm.

Năm 2023, KBSV duy trì dự báo nhu cầu tiêu thụ tại thị trường xuất khẩu chính của Vĩnh Hoàn là Mỹ giảm bởi lo ngại suy giảm kinh tế sau quá trình tăng lãi suất mạnh tay của FED. Kịch bản tích cực Mỹ có thể hạ cánh mềm thì cũng phải đến cuối năm nền kinh tế mới có thể dần hồi phục lại.

Dù có điểm sáng hơn tại thị trường Trung Quốc nhưng KBSV cho rằng không đủ để bù đắp phần sụt giảm tại các thị trường khác khi Trung Quốc chỉ chiếm 10-15% thị phần xuất khẩu của VHC và hiện nhu cầu tại đây cũng chưa có tăng trưởng đáng kể.

Biên lợi nhuận cũng dự báo giảm do phần giá bán giảm nhanh hơn giá nguyên liệu và dự báo giá nguyên liệu khó giảm sâu bởi giá thành nuôi cao.

Với việc chi phí dự kiến cao hơn ước tính trước đó bởi VHC đã tăng vay nợ từ 2022 và tỷ giá USD/VND hạ, KBSV hạ dự báo kết quả kinh doanh năm 2023 với lợi nhuận của VHC đạt 1.462 tỷ đồng (giảm 27% so với cùng kỳ) và doanh thu 11.326 tỷ đồng (giảm 14,4% so với cùng kỳ), trên mức nền cao năm 2022, tương đương với mức giảm dự báo ngành và biên lợi nhuận trung bình ở mức 19,4%.

Dựa theo định giá, KBSV cho rằng VHC đang giao dịch ở mức phù hợp với triển vọng hiện tại. Yếu tố hỗ trợ làm thay đổi đáng kể định giá đến từ khả quan hơn từ thị trường chính. Kết hợp 2 phương pháp định giá DCF và P/E theo tỷ lệ 40/60 KBSV đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với VHC, giá mục tiêu là 68.100 đồng/cổ phiếu.