Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (26/4): FPT, NKG và PNJ

FPT: VDSC khuyến nghị mua với giá mục tiêu 95.900 đồng/cổ phiếu

Quý I/2023, lợi nhuận ròng của Công ty Cổ phần FPT (HoSE: FPT) tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ mảng dịch vụ công nghệ thông tin toàn cầu và giáo dục tăng trưởng mạnh mẽ.

Khối công nghệ cho thấy sự bền bỉ với doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng 21% và tăng 20% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài tăng 32% so với cùng kỳ mặc dù thị trường Mỹ chững lại và biên lợi nhuận trước thuế nhích lên 20 điểm cơ bản.

Dịch vụ công nghệ thông tin trong nước vẫn khá yếu khi doanh thu và lợi nhuận trước thuế giảm 8% và giảm 80% so với cùng kỳ. Khối giáo dục của FPT bất ngờ tăng tốc trong quý I. Tổng số học sinh, sinh viên trong năm 2022 đã tăng 45% so với cùng kỳ, qua đó, thúc đẩy lợi nhuận trước thuế của khối giáo dục và đầu tư tăng 59% so với cùng kỳ trong quý mặc dù lợi nhuận của các công ty liên kết (chủ yếu từ FRT và Synnex FPT) đã giảm 79% so với cùng kỳ.

Lĩnh vực viễn thông tiếp nối đà giảm tốc so với quý trước, doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng 9% và tăng 3%, chủ yếu do kết quả kinh doanh yếu của FPT Online. FPT Telecom tối ưu hóa chi phí vận hành, doanh thu tăng 11% so với cùng kỳ và biên lợi nhuận trước thuế tăng 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ.

Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tăng trưởng của FPT trong năm 2023 chậm lại nhưng không đáng kể. Về mảng công nghệ, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế của Mỹ và EU chậm lại, tăng trưởng năm nay của FPT có thể sẽ yếu hơn, thể hiện qua tỷ lệ ký mới/doanh thu thấp hơn trong quý IV/2022.

Tuy nhiên, VDSC tin rằng sự phục hồi của thị trường Nhật Bản, cùng với việc đồng JPY ổn định và việc hợp nhất Intertec kể từ T3 2023 sẽ giúp duy trì tăng trưởng lợi nhuận trên 20% so với cùng kỳ.

Về mảng viễn thông, FPT đang cố gắng đẩy mạnh các dịch vụ truyền hình trả tiền, viễn thông B2B để duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số cho khối này, khi sự bão hòa của ngành đang khiến dịch vụ băng rộng cố định gặp đôi chút khó khăn.

Mảng giáo dục và các công ty con mới thành lập như FPT Digital và FPT Smart Cloud sẽ dẫn dắt tăng trưởng doanh thu, nhưng lợi nhuận từ các công ty liên kết (FRT và Synnex FPT) giảm so với cùng kỳ sẽ làm kéo lùi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế.

VDSC dự báo doanh thu hợp nhất sẽ đạt 53,1 nghìn tỷ đồng (tăng 21% so với cùng kỳ), trong khi lợi nhuận trước thuế sẽ đạt 9,1 nghìn tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ) vào năm 2023. EPS năm 2023 sẽ đạt 5.735 đồng.

VDSC lặp lại khuyến nghị mua đối với FPT, với giá mục tiêu là 95.900 đồng/cổ phiếu (tương ứng P/E dự phóng năm 2023 và năm 2024 là 16,7 lần và 13,3 lần), khi CAGR 3 năm dự phóng của lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2023-2026 là 23%.

VDSC tin rằng mảng dịch vụ công nghệ thông tin toàn cầu, động lực tăng trưởng chính của FPT, sẽ mang lại mức tăng trưởng hai con số bền vững trong vòng 3 đến 5 năm tới nếu FPT thể hiện cam kết tăng cường hơn nữa khả năng bàn giao dịch vụ cho tại Mỹ và EU thông qua việc mua lại các công ty tư vấn DX (quy mô giao dịch khoảng 30-50 triệu USD cho năm 2023).

NKG: SSI khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 13.600 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (HoSE: NKG) đã tổ chức ĐHCĐ vào ngày 21/4 vừa qua. Tại cuộc họp, ban lãnh đạo đặt kế hoạch doanh thu 20 nghìn tỷ đồng (giảm 13,3% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, công ty dự kiến sẽ có lãi trước thuế 400 tỷ đồng so với khoản lỗ 107 tỷ đồng trong năm 2022. Kế hoạch đặt ra dựa trên mục tiêu sản lượng tiêu thụ là 940 nghìn tấn (tăng 7,4% so với cùng kỳ) và giá thép HRC trong khoảng 600-700 USD/tấn.

Lợi nhuận của NKG vẫn âm trong quý I/2023. Theo ban lãnh đạo, NKG tiếp tục ghi nhận khoản lỗ 50 tỷ đồng trong quý I/2023. Sản lượng tiêu thụ trong quý I/2023 đạt 194 nghìn tấn và giảm 25% so với cùng kỳ nhưng phục hồi 6,2% so với quý trước nhờ sản lượng xuất khẩu tăng 14,1%, tương đương với công suất hoạt động là 70%.

Hàng tồn kho đã giảm từ 7,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 xuống còn khoảng 6 nghìn tỷ đồng cuối quý I/2023 và có thể giảm thêm trong quý tiếp theo. Giá trung bình hàng tồn kho của công ty tương đương với giá thị trường khoảng 640 USD/tấn

Ban lãnh đạo kỳ vọng quý II/2023 sẽ có lãi, nhờ các đơn đặt hàng xuất khẩu. NKG đã đảm bảo các đơn đặt hàng xuất khẩu trong hai tháng tới. Sản lượng xuất khẩu hàng tháng có thể duy trì ở mức khoảng 50 nghìn tấn như trong tháng 3, cải thiện từ mức trung bình 30 nghìn tấn/tháng trong khoảng thời gian từ tháng 7/2022 đến tháng 2/2023.

Các thị trường xuất khẩu lớn nhất của NKG là Châu Âu, Canada và Mỹ. Doanh thu xuất khẩu được hỗ trợ nhờ giá trung bình tại các thị trường xuất khẩu chính như Mỹ và Châu Âu tăng nhanh hơn so với giá trung bình của khu vực Châu Á Thái Bình Dương.

Chênh lệch giữa giá giữa Mỹ và Việt Nam đã tăng lên khoảng 500 USD/tấn từ mức khoảng 100 USD/tấn trong năm 2022. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận từ thị trường Mỹ vẫn còn khiêm tốn do mức thuế nhập khẩu 25% và chi phí vận chuyển cao khoảng 150 USD/tấn. Theo ban lãnh đạo, nhìn chung giá xuất khẩu cho các đơn hàng đặt trước ở mức cao hơn so với giá đầu vào của công ty.

Theo Công ty Chứng khoán SSI, giá thép HRC trung bình giảm gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của NKG. Sau khi phục hồi từ mức đáy khoảng 25-30% trong khoảng thời gian từ tháng 11/2022 đến tháng 3/2023, giá HRC khu vực tại Trung Quốc và Việt Nam gần đây đã điều chỉnh hơn 10% do nhu cầu yếu và nguồn cung từ Trung Quốc tăng trở lại (sản lượng thép của Trung Quốc quý I/2023 ước tính tăng 4% so với cùng kỳ).

SSI cho rằng việc điều chỉnh giá thép sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận của các công ty thép toàn ngành trong thời gian tới, theo đó các công ty phải trích lập dự phòng hàng tồn kho.

Do lợi nhuận quý I/2023 thấp hơn kỳ vọng, SSI hạ ước tính lợi nhuận năm 2023 từ 238 tỷ đồng xuống 196 tỷ đồng, với giả định sản lượng tiêu thụ giảm 2% trong năm 2023 xuống còn 858 nghìn tấn và doanh thu giảm 16,6% so với cùng kỳ đạt 19,2 nghìn tỷ đồng. SSI giả định giá bán bình quân sẽ giảm 15% so với cùng kỳ so với mức giảm bình quân của giá thép HRC đầu vào là giảm 18%.

SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu NKG, với giá mục tiêu 1 năm là 13.600 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/B mục tiêu là 0,65 lần (thấp hơn mức trung bình 5 năm là 0,75 lần do ROE giảm). SSI cho rằng giá cổ phiếu đã phản ánh triển vọng lợi nhuận phục hồi tích cực trong năm 2023. Mặt khác, giá cổ phiếu có thể bị ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn do sự điều chỉnh của giá thép trong khu vực.

PNJ: BVSC khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 92.200 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) công bố doanh thu thuần trong quý I/2023 giảm 3,8% so với cùng kỳ xuống 9.753 tỷ, vẫn rất đáng khích lệ so với ước tính của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) là 9.476 tỷ (giảm 6,6% so với cùng kỳ). Điều này được hỗ trợ chủ yếu bởi doanh thu bán lẻ lành mạnh bất chấp bối cảnh vĩ mô khó khăn.

Doanh thu bán lẻ gần như đi ngang, đạt 5.666 tỷ, chỉ giảm nhẹ 0,6% so với cùng kỳ từ mức nền cao kỷ lục năm ngoái. Theo tháng, doanh thu bán lẻ của PNJ thay đổi ở mức chỉ 1 chữ số thấp, cho thấy nhu cầu trang sức ít bị ảnh hưởng bởi những thách thức vĩ mô nhờ tập khách hàng thu nhập cao và bản chất là phương tiện giữ giá trị. Trong quý I, PNJ mở mới 7 cửa hàng PNJ Gold, đưa tổng số cửa hàng lên 371.

Doanh thu vàng miếng ổn định, giảm nhẹ 3,1% so với cùng kỳ xuống 3.096 tỷ. Bán buôn tiếp tục suy giảm 19,6% so với cùng kỳ, đạt 884 tỷ; đáng chú ý, doanh thu bán buôn tháng 3/2023 thấp nhất tính từ tháng 12/2021, phản ánh tâm lý thận trọng của các cửa hàng nhỏ hơn về triển vọng nhu cầu trong ngắn hạn.

Biên lợi nhuận hoạt động của PNJ trong quý I đạt 9,9%, là mức cao nhất trong nhiều quý kể từ quý I/2020 (11,1%), cao hơn nhiều so với 7,4% trong quý IV/2022 và 9,3% trong quý I/2022.

Đây là kết quả của biên lợi nhuận gộp mở rộng mạnh mẽ lên 19,4%, chủ yếu nhờ cơ cấu bán hàng tốt hơn và cải thiện biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ (nhờ nỗ lực của PNJ hướng khách hàng đến các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn), theo BVSC.

BVSC duy trì dự báo lợi nhuận ròng 2023 cho PNJ là 1.962 tỷ (tăng 8,6% so với cùng kỳ). Dự báo hiện tại cho thấy lợi nhuận ròng của PNJ tăng trưởng 18,9% so với cùng kỳ trong 2024 và 10,6% so với cùng kỳ trong 2025.

BVSC duy trì giá mục tiêu với PNJ ở mức 92.200 đồng/cổ phiếu. Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại P/E là 11,9 lần (giữa năm 2024) và 10,9 lần (cả năm 2024), so với trung bình 5 năm là 18 lần. BVSC ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu thị trường và câu chuyện dài hạn nhờ sự mở rộng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu ở Việt Nam.