DN bất động sản vắng bóng hoàn toàn trên sân chơi trái phiếu

Sau tháng 2 trầm lắng, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã bắt đầu cải thiện nhẹ trở lại trong tháng 3 với tổng giá trị đạt 17,2 nghìn tỷ đồng. Theo Báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp của FiinRatings, các đợt phát hành trong tháng 3/2025 chủ yếu đến từ nhóm Ngân hàng và Chứng khoán.

Lũy kế quý I/2025, tổng giá trị phát hành đạt 22,8 nghìn tỷ đồng, giảm mạnh so với quý trước cũng như cùng kỳ do yếu tố mùa vụ (nghỉ Tết) cùng với các quy định chặt chẽ hơn đối với việc phát hành TPDN theo Luật Chứng khoán sửa đổi 2024 (có hiệu lực từ ngày 1/1/2025) và Thông tư 76/2024/TT-BTC (có hiệu lực từ ngày 25/12/2024).

Xét theo nhóm ngành, Ngân hàng tiếp tục dẫn đầu với giá trị huy động mới gần 11,7 nghìn tỷ đồng qua kênh phát hành trái phiếu, chiếm đến 68% tổng giá trị phát hành mới trong tháng 3 và tăng mạnh 132% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, các tổ chức phát hành chủ yếu là các ngân hàng TMCP tư nhân như HDBank, LPBank, MB hay ACB và không có đợt phát hành trái phiếu nào của nhóm Big 4 được ghi nhận trong tháng 3.

Mức lãi suất coupon bình quân của nhóm Ngân hàng ở mức 7%/năm, cao hơn so với trước đây (4 - 6%/năm). Lũy kế quý I/2025, giá trị phát hành trái phiếu của các Ngân hàng đạt gần 17 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 235,7% so với quý I/2024.

Động lực phát hành TPDN của khối ngân hàng chủ yếu đến từ nhu cầu tăng cường quy mô vốn để đáp ứng kế hoạch mở rộng tín dụng, trong bối cảnh huy động vốn từ dân cư và tổ chức không theo kịp tốc độ cho vay. Số liệu từ Bộ Tài chính cho thấy, tính đến ngày 25/3/2025, tổng huy động vốn của các tổ chức tín dụng chỉ tăng 1,36%, trong khi tín dụng đối với nền kinh tế đã tăng 2,49%.

Trong khi đó, Chứng khoán là ngành phi Ngân hàng duy nhất huy động vốn qua phát hành TPDN trong tháng 3 và cả quý 1/2025. Đáng nói, không có đợt phát hành nào của nhóm Bất động sản được ghi nhận trong quý I vừa qua. Sự vắng mặt hoàn toàn của ngành Bất động sản – vốn từng chiếm tỷ trọng lớn trong các kỳ trước – tiếp tục cho thấy áp lực và khó khăn trong việc huy động vốn qua kênh TPDN ở nhóm này.

Sau lô trái phiếu được phát hành công chúng bởi công ty chứng khoán DNSE hồi tháng 1/2025, thị trường lại tiếp tục ghi nhận thêm đợt phát hành TPDN công chúng từ công ty chứng khoán VPS với giá trị phát hành đạt 5 nghìn tỷ đồng và TPDN riêng lẻ đến từ công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) với giá trị phát hành là 500 tỷ đồng trong tháng 3, kỳ hạn 1 – 2 năm và lãi suất coupon bình quân 8,3%/năm.

Các công ty chứng khoán đang tích cực huy động vốn qua kênh trái phiếu để phục vụ nhu cầu tài chính đa dạng. DNSE phát hành một lô trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản đảm bảo. Theo đại diện DNSE, số vốn huy động được sẽ được sử dụng để bổ sung cho các hoạt động như ứng trước tiền bán chứng khoán, cho vay giao dịch ký quỹ và đầu tư tự doanh, bao gồm cả mua giấy tờ có giá.

Trong khi đó, công ty chứng khoán VDSC vừa phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu nhằm cơ cấu lại nợ. Nguồn vốn này sẽ được dùng để thanh toán gốc trái phiếu đến hạn, mua lại trái phiếu trước hạn hoặc trả bớt các khoản vay ngân hàng.

Còn VPS, với kế hoạch phát hành trái phiếu quy mô lên đến 5.000 tỷ đồng, dự kiến sẽ sử dụng phần lớn số tiền này để bổ sung nguồn vốn cho hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ và ứng trước tiền bán chứng khoán trong năm 2025.