Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (15/11): SAB, BMP và MBB

SAB: PHS khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 191.900 đồng/cổ phiếu

Tổng công ty cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SABECO, HoSE: SAB) tiền thân là một xưởng bia nhỏ do người Pháp thành lập vào năm 1875. SABECO hoạt động chính trong ngành sản xuất bia và các loại nước giải khát. SABECO hiện có 26 nhà máy với tổng công suất sản xuất đạt trên 2,2 tỷ lít bia/năm.

Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) kỳ vọng doanh thu của công ty trong năm 2022 sẽ đạt 33.400 tỷ đồng (tăng 32,3% so với cùng kỳ) bởi sự hồi phục trong tiêu thụ rượu bia sau thời gian giãn cách xã hội cùng với sự kiện World Cup sắp diễn ra trong năm.

Lợi nhuận sau thuế có thể đạt 5.424 tỷ đồng (tăng 1,3% so với cùng kỳ), biên lợi nhuận gộp nhiều khả năng cải thiện 2,2 điểm phần trăm khi giá lúa mạch và nhôm tăng cao trong năm và công ty đã chốt giá nguyên liệu cho nguyên năm 2022.

PHS cho rằng một trong những lợi thế của SABECO là đặc điểm dân số và thói quen tiêu thụ rượu bia của người Việt Nam. Việt Nam hiện tại đang sở hữu cơ cấu dân số vàng với nhóm từ 14-60 tuổi chiếm xấp xỉ 70% vào năm 2019. Tiêu thụ rượu bia cũng tăng bất chấp thời kỳ dịch bệnh khi lượng tiêu thụ tăng từ 0,9 lít/người/tháng năm 2018 lên 1,3 lít/người/tháng năm 2020, theo kết quả khảo sát mức sống dân cư năm 2020 của Tổng cục Thống kê.

SABECO đang tích cực thay đổi chiến lược marketing và quảng bá thương hiệu nhắm hướng về giới trẻ và phân khúc cận cao cấp (phân khúc được dự báo sẽ tăng trưởng trong thời gian sắp tới) và bảo vệ thị phần phổ thông trước Heineken.

Hãng bia này đang trải qua quá trình tối ưu hóa chi phí và tái cơ cấu sau khi được mua lại bởi Thaibev, đã được nhiều kết quả khả quan về lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế.

PHS nhận thấy SABECO vẫn còn những dư địa để có thể tiết giảm chi phí, tuy không nhiều. Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 191.900 đồng/cổ phiếu, đưa ra khuyến nghị giữ với mức tăng giá tiềm năng là 4%. PHS cho biết định giá đối với cổ phiếu SAB đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 4 năm tiếp theo.

MBB: KBSV khuyến nghị mua với giá mục tiêu 22.000 đồng/cổ phiếu

Ngân hàng TMCP Quân đội (MB, HoSE: MBB) ghi nhận thu nhập lãi thuần quý III đạt 9.039 tỷ đồng (tăng 4,5% so với quý trước và tăng 36% so với cùng kỳ), thu nhập ngoài lãi đạt 1.946 tỷ đồng (giảm 13,6% so với quý trước và giảm 10,9% so với cùng kỳ).

Chi phí dự phòng rủi ro đạt 962 tỷ đồng, giảm mạnh 45,9% so với cùng kỳ. Tương tự quý trước, nhờ cắt giảm chi phí dự phòng mà lợi nhuận trước thuế quý III tăng mạnh 61,5% so với cùng kỳ, đạt 6.296 tỷ đồng.

Lũy kế lợi nhuận trước thuế 9 tháng năm 2022 đạt 18.193 tỷ đồng (tăng 53,1% so với cùng kỳ). Lợi suất đầu ra bình quân quý III/2022 đạt 8,61%, tăng 0,33 điểm %  so với quý trước với đóng góp chính đến cho vay liên ngân hàng (tăng gấp 2,97  so với quý trước).

Lãi suất bình quân đầu vào quý III tăng chậm hơn, khoảng 0,31 điểm % so với quý trước. Từ đó, NIM quý III vẫn tăng nhẹ khoảng 0,02 điểm % so với quý II, đạt 5,97%.

Theo Công ty chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), nhờ room tín dụng được cấp mới mà MBB có thể đẩy mạnh cho vay trong quý III. Cụ thể, dư nợ cho vay khách hàng đạt 426 nghìn tỷ đồng, tăng 17,2% so với đầu năm; danh mục trái phiếu doanh nghiệp giảm nhẹ trong quý III nhưng vẫn tăng 16% so với thời điểm đầu năm.

Tổng nguồn vốn huy động đạt 542 nghìn tỷ đồng (tăng 6,1% so với thời điểm đầu năm). Huy động từ giấy tờ có giá tăng 52.2% so với thời điểm đầu năm bù đắp cho tiền gửi khách hàng giảm nhẹ 2% so với thời điểm đầu năm.

Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất giảm về mức 1%, nợ xấu ngân hàng mẹ là 0,9%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dù giảm xuống 207,7% nhưng vẫn thuộc top đầu ngành. Số dư nợ tái cơ cấu tính đến cuối quý III còn khoảng 2,2 nghìn tỷ đồng (giảm 33.3% so với quý trước).

Chỉ trong quý III, MBB đã thu hút được thêm 3 triệu người dùng mới App & Biz mới, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, đưa tổng khách hàng sử dụng ngân hàng số lên 18 triệu người dùng. Số lượng giao dich trên kênh số vào quý III đạt 812 triệu giao dịch, tăng gấp 3,6 lần  so với cùng kỳ và chiếm tới 94% các giao dịch tại MBB. Giá trị giao dịch trong quý III đạt 7,8 triệu tỷ đồng, gấp 2,7 lần  so với cùng kỳ.

Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm của cổ phiếu MBB là 22.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 45% so với giá tại ngày 14/11/2022. KBSV Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB.

BMP: SSI khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 58.800 đồng/cổ phiếu

Lợi nhuận ròng trong quý III/2022 của Công ty Cổ phận Nhựa Bình Minh (HoSE: BMP) đạt mức cao nhất trong ba năm qua. BMP đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 1,5 nghìn tỷ đồng (tăng 184% theo năm, nhưng giảm 4% theo quý) và 176 tỷ đồng (tăng 21% theo quý).

Theo Công ty Chứng khoán SSI, quý III/2021 đã tạo ra mức nền so sánh thấp (lỗ ròng 26 tỷ đồng) vì giai đoạn này triển khai các biện pháp giãn cách xã hội do Covid-19. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 28% trong quý III/2022, tăng từ mức thấp 4,5% trong quý III/2021 nhờ giá PVC nguyên liệu đầu vào giảm.

Giá bán bình quân của BMP trong quý III/2022 tương đương với quý trước, trong khi giá hạt nhựa PVC giảm 31% kể từ quý 2/2022 xuống 900-1.000 USD/tấn, thấp hơn 35% so với giá trung bình năm 2021.

Với giá hạt nhựa PVC thấp hơn và giá bán bình quân đi ngang, SSI tin rằng tỷ suất lợi nhuận gộp trong quý IV/2022 vẫn duy trì ở mức cao. Trong năm 2022, SSI duy trì dự báo doanh thu là 5,7 nghìn tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ), nhờ giá bán bình quân và sản lượng tiêu thụ lần lượt tăng 20% và 5% (tương đương với sản lượng tiêu thụ đạt 98 nghìn tấn).

Với giá bán bình quân được duy trì ổn định và chi phí đầu vào giảm trong quý III/2022, SSI nâng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 lên 655 tỷ đồng, tăng 206% so với cùng kỳ. Con số này tương đương với lợi nhuận ròng trên mỗi tấn sản lượng tiêu thụ là 6,7 triệu đồng/tấn, mức cao nhất kể từ năm 2017.

Do mức nền so sánh thấp trong quý IV/2021, lợi nhuận ròng trong quý IV/2022 dự kiến sẽ tăng 56% so với cùng kỳ. Trong năm 2023, SSI dự báo sản lượng tiêu thụ sẽ giảm 2%, với lợi nhuận ròng trên mỗi tấn sản lượng tiêu thụ duy trì ở mức 5,5 triệu đồng/tấn, cùng với giả định giá bán bình quân giảm 10% so với cùng kỳ do giá đầu vào giảm. Theo đó, SSI dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 giảm 18% so với cùng kỳ xuống 535 tỷ đồng.

BMP đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 và 2023 dự phóng lần lượt là 6,5 lần và 7,9 lần, thấp hơn mức giao dịch 5 năm qua là 8,7 lần và 22,3 lần. SSI đặt ra P/E mục tiêu 2023 là 9 lần (từ mức P/E mục tiêu trước là 10 lần), tính đến lãi suất chiết khấu đang tăng lên.

SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu BMP, điều chỉnh giá mục tiêu một năm là 58.800 đồng/cổ phiếu (từ 71.500 đồng/cổ phiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 12,6% (và ROI là 22%).

Giá cổ phiếu có thể được hỗ trợ trong ngắn hạn nhờ lợi nhuận tăng mạnh trong quý IV/2022 (tăng 56% so với cùng kỳ), nhờ chi phí đầu vào ở mức thấp.