Hệ lụy trước việc 'làm đẹp' báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp

Tình trạng "lãi giả, lỗ thật"

Một số doanh nghiệp niêm yết trên sàn có dấu hiệu chuyển từ lãi sang lỗ sau kiểm toán bán niên năm 2022 có thể kể đến như Công ty cổ phần Louis Capital (mã chứng khoán: TGG) từ lãi 5,58 tỷ đồng thành lỗ 30,23 tỷ đồng, tức giảm tới 35,81 tỷ đồng…

Một số doanh nghiệp tăng lỗ sau kiểm toán như: Công ty cổ phần VKC Holdings (mã chứng khoán: VKC) tăng lỗ thêm 166,49 tỷ đồng lên 191,14 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu của sự chênh lệch con số trước và sau kiểm toán đến từ chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh lên 82,5 tỷ đồng và lợi nhuận khác âm tới 93,26 tỷ đồng; Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (mã chứng khoán: NDN) tăng lỗ thêm 4,4 tỷ đồng lên 95,22 tỷ đồng…

Một số doanh nghiệp báo cáo lợi nhuận giảm mạnh sau kiểm toán. Trường hợp đầu tiên phải kể đến là Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (mã chứng khoán: KBC) khi doanh nghiệp này có lợi nhuận giảm 2.256,43 tỷ đồng, về 200,28 tỷ đồng sau kiểm toán; Công ty cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành (mã chứng khoán: TTF) giảm 3,26 tỷ đồng về 4,5 tỷ đồng; Công ty cổ phần Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (mã chứng khoán: HQC) giảm 0,26 tỷ đồng về 14,91 tỷ đồng…

Thực tế, với doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn chứng khoán thì việc công bố lợi nhuận tăng trưởng cao sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu. Nhiều dự báo phân tích của giới chuyên gia cũng dựa vào lợi nhuận qua báo cáo tự lập của các doanh nghiệp để dự đoán giá cổ phiếu. Đây được coi như thông tin rất hữu ích, kịp thời vì báo cáo tài chính đã qua kiểm toán dù chính xác nhưng rất lâu sau mới được công bố.

Mặc dù vậy, nếu thông tin khi công bố báo cáo kiểm toán với lợi nhuận giảm mạnh hoặc chuyển từ lãi lớn sang lỗ sẽ là thông tin tiêu cực với nhà đầu tư chứng khoán, đặc biệt dạng thông tin này khiến họ không kịp xử lý, dẫn tới thua lỗ.

Thiệt hại đến nhà đầu tư

Theo PGS.TS Đinh Trọng Thịnh, thực tế, các doanh nghiệp rất lo lắng chuyện lãi, lỗ bởi việc này quyết định giá cổ phiếu đang niêm yết trên sàn. Do đó, doanh nghiệp nào cũng mong muốn báo lãi, từ đó các cổ đông cũng như là những người mua bán cổ phiếu và trái phiếu yên tâm hơn.

Hiện nay, các doanh nghiệp đang trên đà hồi phục rất mạnh, nhưng có thể có nhiều những khoản chi từ các năm trước sang chưa phân bổ hết, hoặc chưa tính toán hết. Vì thế khi kiểm toán tính lại sẽ ra những khoản mà doanh nghiệp đã chi, nhưng chưa tính toán hết vào giá thành trong sản xuất kinh doanh. Đó là lỗi của người hoạch toán và có thể hiểu, thông cảm với doanh nghiệp ở một mức độ nhất định. 

Tuy nhiên, doanh nghiệp cần chấm dứt việc này để có báo cáo kịp thời, chính xác, đảm bảo niềm tin thị trường, nhà đầu tư đối với doanh nghiệp. Bên cạnh đó, cũng có thể doanh nghiệp cố tình nâng giá trị lên và việc này về lâu dài sẽ ảnh hưởng tới doanh nghiệp. Bởi, nếu báo cáo quá sai lệch thì nhà đầu tư sẽ không tin và đây là điều nguy hiểm.

Để hạn chế những hệ lụy từ báo cáo tự lập của doanh nghiệp, PGS.TS Đinh Trọng Thịnh cho rằng, cần tăng cường khâu kiểm tra, giám sát và có báo cáo kiểm toán sớm hơn. Tức là khoảng thời gian ra báo cáo tự lập của doanh nghiệp và báo cáo kiểm toán kiểm toán gần nhau hơn.

Còn theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khối Khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhà đầu tư rất quan tâm đến báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, do đó, nhiều doanh nghiệp tìm cách điều chỉnh số liệu để con số đẹp hơn.

Doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp đến từ hai nguồn là doanh thu cốt lõi và đầu tư tài chính. Nếu mảng kinh doanh cốt lõi xấu, doanh nghiệp sẽ tìm cách điều chỉnh lại nguồn doanh thu và lợi nhuận từ mảng đầu tư tài chính tăng lên. Mục đích của việc này để nhà đầu tư nghĩ rằng doanh nghiệp vẫn đang tăng trưởng tích cực. Từ đó, nhà đầu tư vào guồng mua cổ phiếu và đẩy giá lên.

Vào những giai đoạn giá cổ phiếu đang xuống, nếu kết quả kinh doanh của công ty công bố xấu nữa sẽ làm cho giá cổ phiếu tiếp tục giảm. Nhiều ông chủ sẽ gặp nhiều khó khăn trong vấn đề về tài chính vì có những khoản vay thế chấp bằng cổ phiếu. Đây cũng là nguyên nhân khiến doanh nghiệp tìm cách để báo cáo lợi nhuận tăng lên, giúp cổ phiếu không xuống sâu, thậm chí còn có thể tăng giá.

Ngoài ra, việc doanh nghiệp "làm đẹp" báo cáo kết quả kinh doanh còn có mục đích phát hành cổ phiếu. Khi doanh nghiệp báo cáo kết quả kinh doanh tích cực sẽ giúp việc phát hành thành công cổ phiếu với mức giá cao.  Hệ lụy lớn nhất của việc này là nhà đầu tư bị thiệt hại bởi đa phần nhà đầu tư mua cổ phiếu theo tin hoạt động của doanh nghiệp.

Khi nhà đầu tư bị thiệt hại thì doanh nghiệp cũng sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực trong tương lai do những lần phát hành sau nhà đầu tư sẽ mất niềm tin, không còn xu hướng mua cổ phiếu của các công ty này nữa.

Ông Minh đề xuất, hiện nay cơ quan quản lý mới chủ yếu kiểm soát biến động giá cổ phiếu, nhưng có thể thêm ràng buộc điều kiện đối với những cổ phiếu của doanh nghiệp có số liệu trên báo cáo tài chính trước kiểm toán và sau kiểm toán biến động quá lớn lặp lại trong hai kỳ báo cáo liên tiếp. Cụ thể, những doanh nghiệp này cần phải lập tức đưa vào danh sách cảnh báo, theo dõi, giám sát…

Theo ông Minh, nên có danh sách cụ thể về những công ty dạng này để giúp nhà đầu tư có được sự cảnh giác, phòng ngừa rủi ro. Đến khi doanh nghiệp cải thiện được báo cáo kết quả kinh doanh tự lập sát với báo cáo kiểm toán, có thể là hai lần báo cáo liên tiếp thì doanh nghiệp được đưa ra khỏi danh sách. 

Việc này nhằm cảnh báo rủi ro cho nhà đầu tư, cùng đó tạo ra tính răn đe cho những doanh nghiệp có báo cáo tự lập khác xa so với thực tế. Cùng đó, những doanh nghiệp hay có tình trạng chuyển lãi thành lỗ sau kiểm toán cần hạn chế việc phát hành thêm cổ phiếu hoặc tăng vốn.

Vị chuyên gia này phân tích thêm, báo cáo tài chính kiểm toán thường cần thời gian lâu, nên có một độ trễ để nhà đầu tư đón nhận kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Việc chỉ công bố kết quả kiểm toán giúp an toàn cho nhà đầu tư, nhưng ngược lại sẽ gây ra độ trễ thông tin.

Nếu nhà đầu tư đợi đến lúc có báo cáo tài chính có kiểm toán thì có thể giá cổ phiếu đã "chạy" rất nhiều, vì những thông tin tốt đã lan tỏa trong nội bộ doanh nghiệp. Do đó, cần thiết phải đưa những doanh nghiệp thường xuyên có báo cáo tự lập sai lệnh nhiều sau kiểm toán vào danh sách "đen" và hạn chế phát hành thêm cổ phiếu.